{"id":199736,"date":"2026-03-09T16:29:12","date_gmt":"2026-03-09T15:29:12","guid":{"rendered":"https:\/\/vellumfinance.com\/%d0%b1%d0%b5%d0%b7-%d0%ba%d0%b0%d1%82%d0%b5%d0%b3%d0%be%d1%80%d1%96%d1%97\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/"},"modified":"2026-08-12T01:52:56","modified_gmt":"2026-08-11T23:52:56","slug":"planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/","title":{"rendered":"\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f"},"content":{"rendered":"

[vc_row][vc_column][vc_column_text uncode_shortcode_id=”167157″]<\/p>\n

\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/h2>\n

\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong>, \u044f\u043a\u0435 \u0443 \u0444\u0440\u0430\u043d\u0446\u0443\u0437\u044c\u043a\u0456\u0439 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0446\u0456 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u043d\u0430\u0437\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u044c planification successorale<\/em> \u0430\u0431\u043e transmission patrimoniale<\/em>, \u043d\u0430\u043b\u0435\u0436\u0438\u0442\u044c \u0434\u043e \u043d\u0430\u0439\u0432\u0430\u0436\u043b\u0438\u0432\u0456\u0448\u0438\u0445, \u043f\u0440\u043e\u0442\u0435 \u0434\u043e\u0441\u0456 \u043d\u0435\u0434\u043e\u043e\u0446\u0456\u043d\u0435\u043d\u0438\u0445 \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u043e\u043c \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439 \u0456\u0437 \u0432\u0438\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c \u0440\u0456\u0432\u043d\u0435\u043c \u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432. \u042f\u043a \u0441\u0442\u0430\u0440\u0448\u0438\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0456\u0442\u0438\u043a \u0456\u0437 \u0434\u0432\u0430\u0434\u0446\u044f\u0442\u0438\u0440\u0456\u0447\u043d\u0438\u043c \u0434\u043e\u0441\u0432\u0456\u0434\u043e\u043c \u0440\u043e\u0431\u043e\u0442\u0438 \u0432 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0443\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u0430\u0445, \u044f\u043a BlackRock, Vanguard \u0456 JP Morgan, \u044f \u043f\u0435\u0440\u0435\u0433\u043b\u044f\u043d\u0443\u0432 \u0431\u0435\u0437\u043b\u0456\u0447 \u043a\u043e\u043d\u0444\u0456\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0456\u0432, \u0434\u0435 \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043d\u0454 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u043f\u0440\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0438\u043b\u043e \u0434\u043e \u0441\u0443\u0442\u0442\u0454\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u043e\u0437\u043c\u0438\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438, \u0441\u0443\u043f\u0435\u0440\u0435\u0447\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u0432\u0438\u043c\u0443\u0448\u0435\u043d\u0456 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u0430\u0446\u0456\u0457. \u0421\u043f\u0438\u0440\u0430\u044e\u0447\u0438\u0441\u044c \u043d\u0430 \u0435\u043b\u0456\u0442\u043d\u0456 \u043f\u0456\u0434\u0445\u043e\u0434\u0438 \u0442\u0430 \u0432\u0438\u0441\u043d\u043e\u0432\u043a\u0438 \u0437 \u0434\u0436\u0435\u0440\u0435\u043b \u043d\u0430 \u043a\u0448\u0442\u0430\u043b\u0442 Vellum Finance & Patrimoine<\/a>, \u0446\u0435\u0439 \u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u043d\u0443\u0454 \u0433\u043b\u0438\u0431\u043e\u043a\u0456, \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u0434\u043b\u044f \u043d\u0430\u0434\u0456\u0439\u043d\u043e\u0433\u043e \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0438.<\/p>\n

Vellum Finance & Patrimoine, \u043d\u0435\u0437\u0430\u043b\u0435\u0436\u043d\u0438\u0439 multi-family office \u0456\u0437 \u0448\u0442\u0430\u0431-\u043a\u0432\u0430\u0440\u0442\u0438\u0440\u043e\u044e \u0432 \u0422\u0443\u043b\u0443\u0437\u0456 (Place du Capitole), \u0441\u043f\u0435\u0446\u0456\u0430\u043b\u0456\u0437\u0443\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u043d\u0430 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0430\u0445 \u043f\u043e\u043d\u0430\u0434 \u20ac5 \u043c\u043b\u043d \u0456 \u043d\u0430\u0434\u0430\u0454 \u043f\u0440\u043e\u0437\u043e\u0440\u0456 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0443\u0433\u0438 \u043d\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0456 \u0444\u0456\u043a\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u043e\u0457 \u0432\u0438\u043d\u0430\u0433\u043e\u0440\u043e\u0434\u0438 \u0431\u0435\u0437 \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0456\u043a\u0442\u0443 \u0456\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u0456\u0432. \u0407\u0445\u043d\u044f \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044c \u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u0443 \u0446\u0435\u043d\u0442\u0440 \u0434\u043e\u0431\u0440\u043e\u0431\u0443\u0442, \u0430\u043d\u043e\u043d\u0456\u043c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c, \u0430 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0436 \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432\u0435 \u0437\u043c\u0456\u0446\u043d\u0435\u043d\u043d\u044f \u043c\u0430\u0439\u0431\u0443\u0442\u043d\u044c\u043e\u0433\u043e \u0434\u043b\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439<\/a>, \u043f\u0456\u0434\u043f\u0440\u0438\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432, \u0442\u043e\u043f\u043c\u0435\u043d\u0435\u0434\u0436\u0435\u0440\u0456\u0432 \u0456 \u043f\u0443\u0431\u043b\u0456\u0447\u043d\u0438\u0445 \u043e\u0441\u0456\u0431 \u0443 \u0424\u0440\u0430\u043d\u0446\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u0437\u0430 \u0457\u0457 \u043c\u0435\u0436\u0430\u043c\u0438. \u042f\u043a \u0437\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u043e \u043d\u0430 \u0457\u0445\u043d\u0456\u0439 \u0433\u043e\u043b\u043e\u0432\u043d\u0456\u0439 \u0441\u0442\u043e\u0440\u0456\u043d\u0446\u0456, \u0432\u043e\u043d\u0438 \u0432\u0436\u0435 \u043e\u0431\u0441\u043b\u0443\u0433\u043e\u0432\u0443\u044e\u0442\u044c \u043f\u043e\u043d\u0430\u0434 5 000 \u0437\u0430\u0434\u043e\u0432\u043e\u043b\u0435\u043d\u0438\u0445 \u043a\u043b\u0456\u0454\u043d\u0442\u0456\u0432, \u0441\u043f\u0456\u0432\u043f\u0440\u0430\u0446\u044e\u044e\u0442\u044c \u0456\u0437 249 \u043c\u0456\u0436\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0435\u043a\u0441\u043f\u0435\u0440\u0442\u0430\u043c\u0438 \u0442\u0430 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0438\u043b\u0438 \u043f\u043e\u043d\u0430\u0434 \u20ac7,5 \u043c\u043b\u0440\u0434 \u0447\u0438\u0441\u0442\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0438\u0440\u043e\u0441\u0442\u0443.<\/p>\n

\u0427\u043e\u043c\u0443 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong> \u0441\u0442\u0440\u0456\u043c\u043a\u043e \u043d\u0430\u0431\u0438\u0440\u0430\u0454 \u043f\u043e\u043f\u0443\u043b\u044f\u0440\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432 \u043f\u043e\u0448\u0443\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0437\u0430\u043f\u0438\u0442\u0430\u0445? \u0417\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u0454\u0432\u0440\u043e\u043f\u0435\u0439\u0441\u044c\u043a\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u043d\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443<\/a>, \u0433\u0435\u043e\u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0430 \u0444\u0440\u0430\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0446\u0456\u044f \u0442\u0430 \u043c\u0456\u0436\u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u0454\u0432\u0438\u0439 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0445\u0456\u0434 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443, \u044f\u043a\u0438\u0439, \u0437\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0430\u043c\u0438, \u043f\u0435\u0440\u0435\u043c\u0456\u0441\u0442\u0438\u0442\u044c \u0442\u0440\u0438\u043b\u044c\u0439\u043e\u043d\u0438 \u0434\u043e\u043b\u0430\u0440\u0456\u0432 \u0443 \u0433\u043b\u043e\u0431\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u0456, \u0440\u043e\u0431\u043b\u044f\u0442\u044c \u043f\u0440\u043e\u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u0436\u0438\u0442\u0442\u0454\u0432\u043e \u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u0456\u0434\u043d\u0438\u043c\u0438. \u0411\u043b\u043e\u0433 Vellum \u043f\u043e\u0441\u043b\u0456\u0434\u043e\u0432\u043d\u043e \u0432\u0438\u0441\u0432\u0456\u0442\u043b\u044e\u0454 \u0446\u0456 \u0432\u0438\u043a\u043b\u0438\u043a\u0438, \u0437\u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0430 \u0432 \u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b\u0430\u0445 \u043f\u0440\u043e \u043f\u0440\u0438\u0445\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u0444\u0456\u0441\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u0442\u0440\u0443\u0434\u043d\u043e\u0449\u0456 2026 \u0440\u043e\u043a\u0443.<\/p>\n

\u0412\u0438\u0441\u043e\u043a\u0430 \u0446\u0456\u043d\u0430 \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u043a\u043e\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u043e \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f: \u0432\u0438\u0441\u043d\u043e\u0432\u043a\u0438 Vellum \u0442\u0430 \u0433\u0430\u043b\u0443\u0437\u0435\u0432\u0456 \u0434\u0430\u043d\u0456<\/h2>\n

\u041d\u0435\u044f\u043a\u0456\u0441\u043d\u0435 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong> \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u043f\u0440\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u0434\u043e \u0442\u043e\u0433\u043e, \u0449\u043e Vellum \u043d\u0430\u0437\u0438\u0432\u0430\u0454 \u00ab\u0442\u0438\u0445\u0438\u043c\u0438 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0430\u043c\u0438\u00bb \u044f\u043a\u0456 \u043d\u0435\u043f\u043e\u043c\u0456\u0442\u043d\u043e \u0440\u043e\u0437\u043c\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u044c \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b<\/a>, \u0442\u0438\u0445\u043e, \u0430\u043b\u0435 \u0440\u0443\u0439\u043d\u0456\u0432\u043d\u043e. \u0423 \u0441\u0432\u043e\u0457\u0439 \u0434\u0435\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0442\u0456 \u00ab\u0422\u0438\u0445\u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u043f\u043e\u0433\u0430\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f (\u0456 \u044f\u043a \u0457\u0445 \u0443\u043d\u0438\u043a\u043d\u0443\u0442\u0438)\u00bb<\/a> (\u043e\u043f\u0443\u0431\u043b\u0456\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456\u0439 20 \u043b\u0438\u0441\u0442\u043e\u043f\u0430\u0434\u0430 2025 \u0440\u043e\u043a\u0443) \u0444\u0456\u0440\u043c\u0430 \u043f\u043e\u044f\u0441\u043d\u044e\u0454, \u0449\u043e \u0433\u043e\u043b\u043e\u0432\u043d\u043e\u044e \u043f\u0440\u0438\u0447\u0438\u043d\u043e\u044e \u0432\u0442\u0440\u0430\u0442\u0438 \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0441\u0442\u0432\u0430 \u043c\u0456\u0436 \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f\u043c\u0438 \u0454 \u043d\u0435 \u043d\u0435\u0432\u0434\u0430\u043b\u0456 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0457, \u0430 \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u043a\u043e\u043d\u0430\u043b\u0435 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f. \u0411\u0435\u0437 \u043d\u0430\u043b\u0435\u0436\u043d\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440<\/a> \u0440\u043e\u0434\u0438\u043d\u0438 \u0441\u0442\u0438\u043a\u0430\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f \u0437 \u043d\u0430\u0434\u043c\u0456\u0440\u043d\u0438\u043c \u043e\u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f\u043c, \u0432\u043d\u0443\u0442\u0440\u0456\u0448\u043d\u044c\u043e\u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0456\u043a\u0442\u0430\u043c\u0438, \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0456\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e \u0431\u0456\u0437\u043d\u0435\u0441\u0443 \u0442\u0430 \u0432\u0438\u043c\u0443\u0448\u0435\u043d\u0438\u043c \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0435\u043c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432.<\/p>\n

\u0410\u043d\u0433\u043b\u043e\u043c\u043e\u0432\u043d\u0430 \u0432\u0435\u0440\u0441\u0456\u044f, \u00ab\u0422\u0438\u0445\u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u043f\u043e\u0433\u0430\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f (\u0456 \u044f\u043a \u0457\u0445 \u0443\u043d\u0438\u043a\u043d\u0443\u0442\u0438)\u00bb<\/a>, \u043f\u043e\u0432\u0442\u043e\u0440\u044e\u0454 \u0446\u0435: \u00ab\u0413\u043e\u043b\u043e\u0432\u043d\u0430 \u043f\u0440\u0438\u0447\u0438\u043d\u0430 \u2014 \u043d\u0435 \u043f\u043e\u0433\u0430\u043d\u0456 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0457, \u0430 \u043f\u043e\u0433\u0430\u043d\u0435 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f.\u00bb \u0412\u043e\u043d\u0430 \u043d\u0430\u0433\u043e\u043b\u043e\u0448\u0443\u0454, \u0449\u043e \u0437\u0430\u0432\u0447\u0430\u0441\u043d\u0435, \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043c\u0430\u043d\u0435 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0443\u0441\u0443\u0432\u0430\u0454 \u0437\u0430\u0433\u0440\u043e\u0437\u0438 \u043d\u0430 \u043a\u0448\u0442\u0430\u043b\u0442 \u0437\u0430\u0442\u0440\u0438\u043c\u043e\u043a \u0443 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0434\u0443\u0440\u0456 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f, \u043f\u0443\u0431\u043b\u0456\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u043e\u0437\u0433\u043e\u043b\u043e\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f \u0442\u0430 \u043d\u0435\u0440\u0456\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f \u0434\u043e \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432. Vellum \u0440\u0430\u0434\u0438\u0442\u044c \u043f\u043e\u0447\u0438\u043d\u0430\u0442\u0438 \u0437\u0430\u0432\u0447\u0430\u0441\u043d\u043e, \u043f\u0435\u0440\u0435\u0433\u043b\u044f\u0434\u0430\u0442\u0438 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0438 \u043a\u043e\u0436\u043d\u0456 3-5 \u0440\u043e\u043a\u0456\u0432 \u0430\u0431\u043e \u043f\u0456\u0441\u043b\u044f \u0432\u0430\u0436\u043b\u0438\u0432\u0438\u0445 \u0436\u0438\u0442\u0442\u0454\u0432\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0434\u0456\u0439 \u0456 \u0432\u0438\u043a\u043e\u0440\u0438\u0441\u0442\u043e\u0432\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0442\u0430 \u0444\u0456\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0456 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438, \u044f\u043a-\u043e\u0442 \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0438, \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0456 \u043f\u0430\u0440\u0442\u043d\u0435\u0440\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0437 \u043e\u0431\u043c\u0435\u0436\u0435\u043d\u043e\u044e \u0432\u0456\u0434\u043f\u043e\u0432\u0456\u0434\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e \u0447\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0445\u043e\u0432\u0456 \u043e\u0431\u0433\u043e\u0440\u0442\u043a\u0438.<\/p>\n

\u0412\u043d\u0443\u0442\u0440\u0456\u0448\u043d\u0456 \u0433\u0430\u043b\u0443\u0437\u0435\u0432\u0456 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0438 (\u0437 \u043c\u043e\u0433\u043e \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u0443 \u0434\u043e \u043f\u0440\u043e\u043f\u0440\u0456\u0454\u0442\u0430\u0440\u043d\u0438\u0445 \u0437\u0432\u0456\u0442\u0456\u0432) \u0442\u0456\u0441\u043d\u043e \u0437\u0431\u0456\u0433\u0430\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f: \u0440\u043e\u0434\u0438\u043d\u0438 \u0437 \u043d\u0430\u0434\u0456\u0439\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0430\u043c\u0438 \u0437\u0431\u0435\u0440\u0456\u0433\u0430\u044e\u0442\u044c \u043d\u0430 40-60% \u0431\u0456\u043b\u044c\u0448\u0435 \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0441\u0442\u0432\u0430 \u043c\u0456\u0436 \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f\u043c\u0438. Vellum \u043f\u0456\u0434\u043a\u0440\u0456\u043f\u043b\u044e\u0454 \u0446\u0435 \u0432 \u0441\u0443\u043c\u0456\u0436\u043d\u0438\u0445 \u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b\u0430\u0445, \u0437\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u044e\u0447\u0438, \u044f\u043a \u043d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0437\u0430\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u044e\u0454 \u043f\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043c\u0438 \u043f\u0456\u0434 \u0447\u0430\u0441 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u0447\u0456.<\/p>\n

\u0424\u0456\u0441\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0439 \u0442\u0438\u0441\u043a \u043d\u0430 \u0454\u0432\u0440\u043e\u043f\u0435\u0439\u0441\u044c\u043a\u0435 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0443 2026 \u0440\u043e\u0446\u0456: \u043c\u0456\u0436\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0456 \u0440\u0456\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f Vellum<\/h2>\n

\u041f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0438\u0439 \u043b\u0430\u043d\u0434\u0448\u0430\u0444\u0442 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432 \u0404\u0432\u0440\u043e\u043f\u0456 \u0443 2026 \u0440\u043e\u0446\u0456 \u043f\u043e\u043c\u0456\u0442\u043d\u043e \u0437\u0430\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u0438\u0432\u0441\u044f, \u043e\u0441\u043e\u0431\u043b\u0438\u0432\u043e \u0434\u043b\u044f \u043d\u0435\u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0456\u0432, \u044f\u043a\u0456 \u0432\u043e\u043b\u043e\u0434\u0456\u044e\u0442\u044c \u0444\u0440\u0430\u043d\u0446\u0443\u0437\u044c\u043a\u0438\u043c\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0430\u043c\u0438. \u0423 \u043f\u0443\u0431\u043b\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u0457 Vellum \u0432\u0456\u0434 9 \u043b\u044e\u0442\u043e\u0433\u043e 2026 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u00ab\u041f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0438\u0439 \u0442\u0438\u0441\u043a \u043d\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432 \u0404\u0432\u0440\u043e\u043f\u0456 \u0443 2026 \u0440\u043e\u0446\u0456: \u043c\u0456\u0436\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0456 \u0440\u0456\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f \u0434\u043b\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439-\u043d\u0435\u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0456\u0432\u00bb<\/a> \u0434\u0435\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0440\u043e\u0437\u043a\u0440\u0438\u0442\u043e, \u044f\u043a \u0444\u0440\u0430\u043d\u0446\u0443\u0437\u044c\u043a\u0456 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438 \u043d\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443, \u0449\u043e \u0441\u0442\u044f\u0433\u0443\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f \u0437 \u0431\u0435\u043d\u0435\u0444\u0456\u0446\u0456\u0430\u0440\u0456\u0432, \u0430 \u043d\u0435 \u0437 \u043c\u0430\u0439\u043d\u0430, \u043c\u043e\u0436\u0443\u0442\u044c \u0441\u044f\u0433\u0430\u0442\u0438 60% \u0434\u043b\u044f \u0434\u0430\u043b\u0435\u043a\u0438\u0445 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432, \u0430 \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u0430 \u043e\u0431\u043e\u0432\u2019\u044f\u0437\u043a\u043e\u0432\u043e\u0457 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043a\u0438 \u0434\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e \u043e\u0431\u043c\u0435\u0436\u0443\u044e\u0442\u044c \u0441\u0432\u043e\u0431\u043e\u0434\u0443 \u0437\u0430\u043f\u043e\u0432\u0456\u0434\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u0440\u043e\u0437\u043f\u043e\u0440\u044f\u0434\u0436\u0435\u043d\u044c.<\/p>\n

\u0421\u0442\u0430\u0442\u0442\u044f \u0430\u043d\u0430\u043b\u0456\u0437\u0443\u0454 \u0456\u0441\u0442\u043e\u0440\u0438\u0447\u043d\u0443 \u0434\u043e\u043a\u0442\u0440\u0438\u043d\u0443 \u0446\u0438\u0432\u0456\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430, \u043f\u043e\u0440\u0456\u0432\u043d\u044f\u043b\u044c\u043d\u0456 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0456 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u0438, \u0430 \u0442\u0430\u043a\u043e\u0436 \u0435\u043c\u043f\u0456\u0440\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0434\u0430\u043d\u0456 \u043e\u0446\u0456\u043d\u043a\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/a>, \u0456 \u0440\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u0443\u0454 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u043e\u0432\u0456 \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0456\u0437\u043c\u0438, \u0437\u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0430 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438 SCI (Soci\u00e9t\u00e9 Civile Immobili\u00e8re) \u043d\u0430 \u0431\u0430\u0437\u0456 \u041c\u043e\u043d\u0430\u043a\u043e \u0447\u0438 \u0442\u0440\u0430\u043d\u0441\u043a\u043e\u0440\u0434\u043e\u043d\u043d\u0456 \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0438. Vellum \u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0456\u043e\u043d\u0443\u0454 \u0441\u0435\u0431\u0435 \u044f\u043a \u043f\u0430\u0440\u0442\u043d\u0435\u0440\u0430, \u0449\u043e \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u0454 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043b\u0430\u0454\u043d\u0441 \u0456 \u0432\u043e\u0434\u043d\u043e\u0447\u0430\u0441 \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0456\u0437\u0443\u0454 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442: \u00abVellum Finance… con\u00e7oit des solutions sur mesure qui vont au-del\u00e0 des conseils classiques et reproduisent les strat\u00e9gies des milliardaires.\u00bb<\/p>\n

\u041a\u043e\u043d\u0444\u0456\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u0456 \u0430\u043d\u0430\u043b\u043e\u0433\u0438 JP Morgan \u0441\u0432\u0456\u0434\u0447\u0430\u0442\u044c, \u0449\u043e \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457-\u043d\u0435\u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0438, \u044f\u043a\u0456 \u0437\u0430\u0441\u0442\u043e\u0441\u043e\u0432\u0443\u044e\u0442\u044c \u0442\u0430\u043a\u0456 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0438, \u0437\u043d\u0438\u0436\u0443\u044e\u0442\u044c \u0435\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456 \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u0438 \u043d\u0430 30-50%. \u0421\u0435\u0440\u0432\u0456\u0441 Vellum \u00abBouclier Fiscal\u00bb \u0444\u043e\u0440\u043c\u0443\u0454 \u043b\u0435\u0433\u0456\u0442\u0438\u043c\u043d\u0456 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0456 \u0449\u0438\u0442\u0438<\/a> \u0434\u043b\u044f \u0441\u043f\u043e\u043a\u0456\u0439\u043d\u043e\u0457 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u0447\u0456 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443.<\/p>\n

\u0413\u0435\u043e\u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0431\u0443\u0434\u043e\u0432\u0430 \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0456\u0432<\/h2>\n

\u0413\u0435\u043e\u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0430 \u0444\u0440\u0430\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0446\u0456\u044f \u0443 2026 \u0440\u043e\u0446\u0456 \u0440\u0456\u0437\u043a\u043e \u043f\u043e\u0441\u0438\u043b\u0438\u043b\u0430\u0441\u044f, \u043d\u0430\u0434\u0430\u0432\u0448\u0438 \u0431\u0435\u0437\u043f\u0440\u0435\u0446\u0435\u0434\u0435\u043d\u0442\u043d\u043e\u0457 \u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u0442\u0438 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044e \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong>. \u0421\u0456\u043c’\u0457 \u0437 \u043c\u0456\u0436\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0438\u043c\u0438<\/a> \u043f\u0430\u0442\u0440\u0438\u043c\u043e\u043d\u0456\u044f\u043c\u0438 \u043e\u043f\u0438\u043d\u0438\u043b\u0438\u0441\u044f \u0432 \u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u043e\u0432\u0438\u0449\u0456, \u0434\u0435 \u0440\u0430\u043f\u0442\u043e\u0432\u0456 \u0437\u043c\u0456\u043d\u0438 \u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u043a\u0438, \u0441\u0430\u043d\u043a\u0446\u0456\u0457, \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u0435\u043b\u044c\u043d\u0456 \u0431\u0430\u0440’\u0454\u0440\u0438 \u0442\u0430 \u0440\u0435\u0433\u0456\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0456\u043a\u0442\u0438 \u0437\u0434\u0430\u0442\u043d\u0456 \u0437\u0430\u043c\u043e\u0440\u043e\u0437\u0438\u0442\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0438, \u043f\u0435\u0440\u0435\u0440\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0433\u0440\u043e\u0448\u043e\u0432\u0456 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438 \u0447\u0438 \u0437\u043c\u0443\u0441\u0438\u0442\u0438 \u0434\u043e \u043f\u043e\u0437\u0430\u043f\u043b\u0430\u043d\u043e\u0432\u043e\u0457 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u0430\u0446\u0456\u0457 \u0441\u0430\u043c\u0435 \u0442\u043e\u0434\u0456, \u043a\u043e\u043b\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u043c\u0456\u0436 \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f\u043c\u0438 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0456\u0431\u043d\u0430 \u043d\u0430\u0439\u0431\u0456\u043b\u044c\u0448\u0435. \u041f\u043e\u0433\u043b\u0438\u0431\u043b\u0435\u043d\u0430 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0442\u044f Vellum Finance & Patrimoine \u0432\u0456\u0434 22 \u0441\u0456\u0447\u043d\u044f 2026 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u00abRisques G\u00e9opolitiques et Pr\u00e9servation du Patrimoine : Construire des Portefeuilles R\u00e9silients dans un Monde Fragment\u00e9 de 2026\u00bb<\/a> \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u043d\u0443\u0454 \u0442\u0432\u0435\u0440\u0435\u0437\u0438\u0439 \u0456 \u0432\u043e\u0434\u043d\u043e\u0447\u0430\u0441 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0430\u0440\u043a\u0430\u0441 \u0434\u043b\u044f \u043d\u0430\u0432\u0456\u0433\u0430\u0446\u0456\u0457 \u0432 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0443\u043c\u043e\u0432\u0430\u0445.<\/p>\n

\u041c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b \u0432\u0456\u0434\u043a\u0440\u0438\u0432\u0430\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u043f\u043e\u0441\u0438\u043b\u0430\u043d\u043d\u044f\u043c\u0438 \u043d\u0430 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0442\u0435\u0442\u043d\u0456 \u0434\u0436\u0435\u0440\u0435\u043b\u0430: Global Risks Report \u0412\u0441\u0435\u0441\u0432\u0456\u0442\u043d\u044c\u043e\u0433\u043e \u0435\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0456\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u0444\u043e\u0440\u0443\u043c\u0443 (\u0441\u0456\u0447\u0435\u043d\u044c 2026) \u0441\u0442\u0430\u0432\u0438\u0442\u044c \u0433\u0435\u043e\u0435\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0456\u0447\u043d\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0442\u0438\u0441\u0442\u043e\u044f\u043d\u043d\u044f \u043d\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0448\u0435 \u043c\u0456\u0441\u0446\u0435 \u0441\u0435\u0440\u0435\u0434 \u0433\u043b\u043e\u0431\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432 \u043d\u0430 \u043d\u0430\u0439\u0431\u043b\u0438\u0436\u0447\u0456<\/a> \u0434\u0432\u0430 \u0440\u043e\u043a\u0438, \u0432\u0438\u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0436\u0430\u044e\u0447\u0438 \u043d\u0430\u0432\u0456\u0442\u044c \u0437\u043c\u0456\u043d\u0443 \u043a\u043b\u0456\u043c\u0430\u0442\u0443 \u0442\u0430 \u043a\u0456\u0431\u0435\u0440\u0432\u0456\u0439\u043d\u0443 \u0437\u0430 \u0441\u043f\u0440\u0438\u0439\u043d\u044f\u0442\u043e\u044e \u0441\u0435\u0440\u0439\u043e\u0437\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e. Top Risks Eurasia Group \u0442\u0430\u043a \u0441\u0430\u043c\u043e \u0432\u0456\u0434\u0434\u0430\u0454 \u043f\u0440\u0456\u043e\u0440\u0438\u0442\u0435\u0442 \u043c\u0456\u0436\u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0432\u043d\u0438\u043c \u0437\u0431\u0440\u043e\u0439\u043d\u0438\u043c \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0456\u043a\u0442\u0430\u043c \u0456<\/a> \u0435\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0456\u0447\u043d\u0456\u0439 \u0432\u0456\u0439\u043d\u0456. \u0420\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u043f\u0440\u043e\u044f\u0432\u0438 \u0432\u0441\u044e\u0434\u0438: \u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u043b\u0435 \u0441\u0443\u043f\u0435\u0440\u043d\u0438\u0446\u0442\u0432\u043e \u0421\u0428\u0410 \u0442\u0430 \u041a\u0438\u0442\u0430\u044e \u0440\u043e\u0437\u0434\u0440\u043e\u0431\u0438\u043b\u043e \u043b\u0430\u043d\u0446\u044e\u0433\u0438 \u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0447\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432 \u043d\u0430\u043f\u0456\u0432\u043f\u0440\u043e\u0432\u0456\u0434\u043d\u0438\u043a\u0430\u0445, \u0430\u043f\u0430\u0440\u0430\u0442\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0435\u043d\u043d\u0456 \u0428\u0406, \u0435\u043b\u0435\u043a\u0442\u0440\u043e\u043c\u043e\u0431\u0456\u043b\u044f\u0445 \u0456 \u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0432\u043b\u044e\u0432\u0430\u043d\u0456\u0439 \u0435\u043d\u0435\u0440\u0433\u0435\u0442\u0438\u0446\u0456 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0435\u043a\u0441\u043f\u043e\u0440\u0442\u043d\u0438\u0439 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044c \u0442\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0456\u0440\u043a\u0443 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0439. \u0412\u0438\u0431\u0456\u0440\u043a\u043e\u0432\u0456 \u0441\u0430\u043d\u043a\u0446\u0456\u0457, \u0437\u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0430 \u0440\u043e\u0437\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u0456 \u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043a\u0430\u043d\u0441\u044c\u043a\u0456 \u043b\u0456\u0446\u0435\u043d\u0437\u0456\u0457 \u0434\u043b\u044f Chevron \u0443 \u0432\u0435\u043d\u0435\u0441\u0443\u0435\u043b\u044c\u0441\u044c\u043a\u043e\u043c\u0443 \u043f\u043e\u044f\u0441\u0456 \u041e\u0440\u0456\u043d\u043e\u043a\u043e (\u0434\u0435 \u0437\u043e\u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u0436\u0435\u043d\u0456 \u043d\u0430\u0439\u0431\u0456\u043b\u044c\u0448\u0456 \u0443 \u0441\u0432\u0456\u0442\u0456 \u0434\u043e\u0432\u0435\u0434\u0435\u043d\u0456 \u0437\u0430\u043f\u0430\u0441\u0438 \u043d\u0430\u0444\u0442\u0438<\/a>), \u0434\u043e\u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u043e\u0440\u0456\u0432\u043d\u0435\u0432\u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438: \u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0443 \u0440\u0435\u0430\u043a\u0446\u0456\u044e, \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u043d\u0456 \u043f\u0440\u0435\u0442\u0435\u043d\u0437\u0456\u0457 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043c\u0438\u043d\u0443\u043b\u0456 \u0435\u043a\u0441\u043f\u0440\u043e\u043f\u0440\u0456\u0430\u0446\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u0437\u0430\u0433\u0440\u043e\u0437\u0438 \u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0446\u0456.<\/p>\n

\u0420\u0435\u0433\u0456\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u0433\u0430\u0440\u044f\u0447\u0456 \u0442\u043e\u0447\u043a\u0438 \u0443\u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u043d\u044e\u044e\u0442\u044c \u043a\u0430\u0440\u0442\u0438\u043d\u0443. \u041a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0456\u043a\u0442 \u0432 \u0423\u043a\u0440\u0430\u0457\u043d\u0456, \u0449\u043e \u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u0454 \u0432\u0436\u0435 \u0447\u0435\u0442\u0432\u0435\u0440\u0442\u0438\u0439 \u0440\u0456\u043a, \u043f\u0456\u0434\u0442\u0440\u0438\u043c\u0443\u0454 \u0432\u0438\u0441\u043e\u043a\u0456 \u0446\u0456\u043d\u0438 \u043d\u0430 \u0435\u043d\u0435\u0440\u0433\u043e\u043d\u043e\u0441\u0456\u0457 \u0432 \u0404\u0432\u0440\u043e\u043f\u0456 \u0442\u0430 \u0442\u0438\u0441\u043d\u0438\u0442\u044c \u043d\u0430 \u0441\u0443\u0432\u0435\u0440\u0435\u043d\u043d\u0456 \u0431\u044e\u0434\u0436\u0435\u0442\u0438 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043e\u0431\u043e\u0440\u043e\u043d\u043d\u0456 \u0432\u0438\u0442\u0440\u0430\u0442\u0438. \u041f\u0440\u043e\u043a\u0441\u0456-\u0432\u0456\u0439\u043d\u0438 \u043d\u0430 \u0411\u043b\u0438\u0437\u044c\u043a\u043e\u043c\u0443 \u0421\u0445\u043e\u0434\u0456 \u0437\u0430 \u0443\u0447\u0430\u0441\u0442\u044e \u00ab\u0425\u0435\u0437\u0431\u043e\u043b\u043b\u0438\u00bb, \u0445\u0443\u0441\u0438\u0442\u0456\u0432 \u0442\u0430 \u0456\u0440\u0430\u043d\u0441\u044c\u043a\u0438\u0445 \u0435\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u0456\u0432 \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u044f\u0440\u043d\u043e \u043f\u043e\u0440\u0443\u0448\u0443\u044e\u0442\u044c \u0441\u0443\u0434\u043d\u043e\u043f\u043b\u0430\u0432\u0441\u0442\u0432\u043e \u0432 \u0427\u0435\u0440\u0432\u043e\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043c\u043e\u0440\u0456 \u0439 \u0437\u0430\u0433\u0440\u043e\u0436\u0443\u044e\u0442\u044c \u043d\u0430\u0444\u0442\u043e\u0432\u0438\u043c \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0430\u043c \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0432\u0443\u0437\u043b\u0438, \u0437\u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0430 \u041e\u0440\u043c\u0443\u0437\u044c\u043a\u0443 \u043f\u0440\u043e\u0442\u043e\u043a\u0443. \u0410\u043b\u044c\u044f\u043d\u0441\u0438 \u0406\u0440\u0430\u043d\u0443 \u0437 \u041a\u0438\u0442\u0430\u0454\u043c (\u0437\u0430\u043a\u0443\u043f\u0456\u0432\u043b\u0456 \u043d\u0430\u0444\u0442\u0438 \u0437\u0456 \u0437\u043d\u0438\u0436\u043a\u043e\u044e) \u0442\u0430 \u0420\u043e\u0441\u0456\u0454\u044e (\u043e\u0431\u043c\u0435\u0436\u0435\u043d\u0430 \u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430 \u043f\u0456\u0434\u0442\u0440\u0438\u043c\u043a\u0430) \u043e\u0433\u043e\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c \u0442\u0440\u0456\u0449\u0438\u043d\u0438 \u0432 \u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0442\u0430\u0440\u043d\u0438\u0445 \u0431\u043b\u043e\u043a\u0430\u0445, \u043f\u0456\u0434\u0432\u0438\u0449\u0443\u044e\u0447\u0438 \u0432\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0432\u0456\u0441\u0442\u044c \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0439, \u043f\u043e\u0432’\u044f\u0437\u0430\u043d\u0438\u0445 \u0456\u0437 \u0446\u0438\u043c\u0438 \u0433\u0440\u0430\u0432\u0446\u044f\u043c\u0438.<\/p>\n

\u0421\u0443\u043f\u0435\u0440\u043d\u0438\u0446\u0442\u0432\u043e \u0437\u0430 \u0440\u0435\u0441\u0443\u0440\u0441\u0438 \u0434\u043e\u0434\u0430\u0454 \u0449\u0435 \u043e\u0434\u0438\u043d \u0432\u0438\u043c\u0456\u0440. \u0410\u0440\u043a\u0442\u0438\u0447\u043d\u0430 \u043a\u043e\u043d\u043a\u0443\u0440\u0435\u043d\u0446\u0456\u044f \u0437\u0430\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u044e\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f: \u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0440\u0456 \u043f\u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0430 \u0421\u0428\u0410 \u0422\u0440\u0430\u043c\u043f\u0430 21 \u0441\u0456\u0447\u043d\u044f 2026 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u0432 \u0414\u0430\u0432\u043e\u0441\u0456 \u0449\u043e\u0434\u043e \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0447\u043d\u0438\u0445 \u043c\u0456\u043d\u0435\u0440\u0430\u043b\u0456\u0432 \u0413\u0440\u0435\u043d\u043b\u0430\u043d\u0434\u0456\u0457 (\u043d\u0435\u043e\u0434\u0438\u043c, \u043f\u0440\u0430\u0437\u0435\u043e\u0434\u0438\u043c, \u0434\u0438\u0441\u043f\u0440\u043e\u0437\u0456\u0439 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0431\u043e\u0440\u043e\u043d\u043d\u0438\u0445 \u0456 \u00ab\u0437\u0435\u043b\u0435\u043d\u0438\u0445\u00bb \u043c\u0430\u0433\u043d\u0456\u0442\u0456\u0432) \u0441\u0443\u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0434\u0436\u0443\u0432\u0430\u043b\u0438\u0441\u044f \u043f\u043e\u0433\u0440\u043e\u0437\u0430\u043c\u0438 \u043c\u0438\u0442 \u0414\u0430\u043d\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u043f\u0430\u0440\u0442\u043d\u0435\u0440\u0430\u043c \u043f\u043e \u0404\u0421. \u0425\u043e\u0447\u0430 \u0440\u0430\u043c\u043a\u043e\u0432\u0430 \u0434\u043e\u043c\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0421\u0428\u0410-\u041d\u0410\u0422\u041e \u0432\u0456\u0434\u0432\u0435\u0440\u043d\u0443\u043b\u0430 \u043d\u0435\u0433\u0430\u0439\u043d\u0443 \u0435\u0441\u043a\u0430\u043b\u0430\u0446\u0456\u044e, \u043d\u0435\u0432\u0438\u0440\u0456\u0448\u0435\u043d\u0456 \u043f\u0438\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u0443\u0432\u0435\u0440\u0435\u043d\u0456\u0442\u0435\u0442\u0443 \u0437\u0430\u043b\u0438\u0448\u0430\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0442\u043b\u0456 \u043a\u0438\u0442\u0430\u0439\u0441\u044c\u043a\u0438\u0445 \u0433\u0456\u0440\u043d\u0438\u0447\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u0456\u0432 \u0456 \u043d\u0430\u0440\u043e\u0449\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u043f\u0456\u0432\u043d\u0456\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u0444\u043b\u043e\u0442\u0443 \u0420\u043e\u0441\u0456\u0457.<\/p>\n

\u0426\u0456 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u043a\u0438 \u0431\u0435\u0437\u043f\u043e\u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u043d\u044c\u043e \u0437\u0430\u0433\u0440\u043e\u0436\u0443\u044e\u0442\u044c \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044e \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong>. \u0420\u0430\u043f\u0442\u043e\u0432\u0456 \u0437\u0430\u043c\u043e\u0440\u043e\u0436\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0437\u0430 \u0441\u0430\u043d\u043a\u0446\u0456\u044f\u043c\u0438, \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u0438\u0439 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044c, \u0435\u043a\u0441\u043f\u0440\u043e\u043f\u0440\u0456\u0430\u0446\u0456\u0457 \u0447\u0438 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0433\u043b\u044f\u0434 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0443\u0433\u043e\u0434 \u043c\u043e\u0436\u0443\u0442\u044c \u0437\u0430 \u043e\u0434\u043d\u0443 \u043d\u0456\u0447 \u0437\u0440\u0443\u0439\u043d\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0440\u0435\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0432\u0438\u0431\u0443\u0434\u0443\u0432\u0430\u043d\u0456 \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0438 \u0447\u0438 \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0456 \u0445\u043e\u043b\u0434\u0438\u043d\u0433\u0438. \u041d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0438 \u0432 \u0443\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0432\u0438\u0445 \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0456\u044f\u0445 \u043e\u043f\u0438\u043d\u044f\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f \u043f\u0456\u0434 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0443\u0441\u043e\u0432\u0438\u043c \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0435\u043c \u0437\u0430 \u0437\u0430\u043d\u0438\u0436\u0435\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0446\u0456\u043d\u0430\u043c\u0438, \u0430 \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u043a\u043e\u0440\u0435\u043b\u044f\u0446\u0456\u0439 \u043f\u0456\u0434 \u0447\u0430\u0441 \u043a\u0440\u0438\u0437 \u043f\u0456\u0434\u0440\u0438\u0432\u0430\u0454 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0438\u0447\u043d\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044e. \u0406\u0441\u0442\u043e\u0440\u0438\u0447\u043d\u0456 \u043f\u0430\u0440\u0430\u043b\u0435\u043b\u0456, \u044f\u043a \u0441\u0442\u0430\u0433\u0444\u043b\u044f\u0446\u0456\u044f \u043f\u0456\u0441\u043b\u044f \u0435\u043c\u0431\u0430\u0440\u0433\u043e \u041e\u041f\u0415\u041a 1973 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u0447\u0438 \u043c\u0456\u0436\u0432\u043e\u0454\u043d\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0442\u0435\u043a\u0446\u0456\u043e\u043d\u0456\u0437\u043c, \u0441\u044c\u043e\u0433\u043e\u0434\u043d\u0456 \u043f\u043e\u0441\u0438\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f \u043a\u0456\u0431\u0435\u0440\u0437\u0430\u0433\u0440\u043e\u0437\u0430\u043c\u0438, \u043c\u0438\u0442\u0442\u0454\u0432\u0438\u043c\u0438 \u0441\u0430\u043d\u043a\u0446\u0456\u044f\u043c\u0438 \u0442\u0430 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e, \u044f\u043a\u0443 \u043f\u0456\u0434\u0436\u0438\u0432\u043b\u044e\u0454 \u0434\u0435\u0437\u0456\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0456\u044f.<\/p>\n

Vellum \u043f\u0440\u043e\u0442\u0438\u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u044f\u0454 \u0446\u044c\u043e\u043c\u0443 \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u043e\u0432\u0438\u043c\u0456\u0440\u043d\u0443 \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u0456\u0441\u0442\u044c: \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044e \u0437\u0430 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0430\u043c\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432, \u0433\u0435\u043e\u0433\u0440\u0430\u0444\u0456\u044f\u043c\u0438, \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u0430\u043c\u0438, \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u044f\u043c\u0438 \u0442\u0430 \u0447\u0430\u0441\u043e\u0432\u0438\u043c\u0438 \u0433\u043e\u0440\u0438\u0437\u043e\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438. \u0422\u0440\u0430\u0434\u0438\u0446\u0456\u0439\u043d\u0456 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0456 60\/40 \u0441\u043b\u0430\u0431\u0448\u0430\u044e\u0442\u044c \u0443 \u0448\u043e\u043a\u0430\u0445 \u0456\u043d\u0444\u043b\u044f\u0446\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f; \u0430\u043b\u044c\u0442\u0435\u0440\u043d\u0430\u0442\u0438\u0432\u0438 \u0441\u0442\u0430\u044e\u0442\u044c \u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u0456\u0434\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0437\u043d\u0438\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0437\u0430\u043b\u0435\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456. \u0420\u0456\u0432\u043d\u0456 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u043e\u0445\u043e\u043f\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c Tier 1 (\u0433\u0440\u043e\u0448\u043e\u0432\u0456 \u0435\u043a\u0432\u0456\u0432\u0430\u043b\u0435\u043d\u0442\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043d\u0430\u0434\u0437\u0432\u0438\u0447\u0430\u0439\u043d\u0438\u0445 \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0456\u0439), Tier 2 (\u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u043d\u044c\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432\u0438\u0439 \u0444\u0456\u043a\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0434\u043e\u0445\u0456\u0434 \u0434\u043b\u044f \u043e\u043f\u043e\u0440\u0442\u0443\u043d\u0456\u0441\u0442\u0438\u0447\u043d\u0438\u0445 \u043f\u043e\u043a\u0443\u043f\u043e\u043a) \u0456 Tier 3 (\u043d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u0438, \u0449\u043e \u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u043f\u0440\u0435\u043c\u0456\u044e).<\/p>\n

\u0420\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456 \u0430\u043b\u043e\u043a\u0430\u0446\u0456\u0457 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0431\u0430\u0447\u0430\u044e\u0442\u044c \u0437\u0431\u0456\u043b\u044c\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f \u0432\u0430\u0433\u0438 \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0443\u0431\u043b\u0456\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0446\u0456\u0439 (\u043e\u0431\u043e\u0440\u043e\u043d\u0430, \u043a\u0456\u0431\u0435\u0440\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u043a\u0430, \u043a\u0440\u0438\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0443\u0433\u0438), \u044f\u043a\u0456\u0441\u043d\u043e\u0433\u043e \u0444\u0456\u043a\u0441\u043e\u0432\u0430\u043d\u043e\u0433\u043e \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u0443 (\u043a\u043e\u0440\u043e\u0442\u043a\u0456 \u0442\u0430 \u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u043d\u0456 Treasuries, \u043e\u0431\u043b\u0456\u0433\u0430\u0446\u0456\u0457 \u0437 \u043f\u0440\u0438\u0432’\u044f\u0437\u043a\u043e\u044e \u0434\u043e \u0456\u043d\u0444\u043b\u044f\u0446\u0456\u0457), \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u0432 \u043d\u0435\u0446\u0438\u043a\u043b\u0456\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430\u0445 (\u043e\u0445\u043e\u0440\u043e\u043d\u0430 \u0437\u0434\u043e\u0440\u043e\u0432’\u044f, \u043a\u043e\u043c\u0443\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u043f\u043e\u0441\u043b\u0443\u0433\u0438, \u0456\u043d\u0444\u0440\u0430\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430), \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u0443 \u0437 \u043f\u043b\u0430\u0432\u0430\u044e\u0447\u043e\u044e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043a\u043e\u044e \u0442\u0430 \u0437\u0430\u0445\u0438\u0441\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0456\u0437\u043c\u0430\u043c\u0438, \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 (\u0431\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430 \u0456\u043d\u0444\u0440\u0430\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430, \u0441\u0456\u043b\u044c\u0441\u044c\u043a\u0435 \u0433\u043e\u0441\u043f\u043e\u0434\u0430\u0440\u0441\u0442\u0432\u043e, \u0440\u043e\u044f\u043b\u0442\u0456 \u043d\u0430 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0447\u043d\u0456 \u043c\u0456\u043d\u0435\u0440\u0430\u043b\u0438), \u0442\u043e\u0432\u0430\u0440\u043d\u0438\u0445 \u043e\u0432\u0435\u0440\u043b\u0435\u0457\u0432 \u0456 \u043a\u043e\u043d\u0441\u0435\u0440\u0432\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u0438\u0445 \u0446\u0438\u0444\u0440\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432.<\/p>\n

\u0413\u0435\u043e\u0433\u0440\u0430\u0444\u0456\u0447\u043d\u0435 \u043d\u0430\u0448\u0430\u0440\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0438 \u0432 \u043d\u0435\u0439\u0442\u0440\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u0445\u0430\u0431\u0430\u0445 (UAE, Singapore, Cayman, Switzerland) \u0441\u0442\u0432\u043e\u0440\u044e\u0454 \u0437\u0430\u0445\u0438\u0441\u043d\u0456 \u0431\u0430\u0440’\u0454\u0440\u0438 \u0432\u0456\u0434 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u043e\u0440\u043e\u043d\u043d\u0456\u0445 \u0434\u0456\u0439. \u0425\u0435\u0434\u0436\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u0454 \u0432\u0430\u043b\u044e\u0442\u043d\u0456 \u043e\u0432\u0435\u0440\u043b\u0435\u0457, \u0442\u043e\u0432\u0430\u0440\u043d\u0456 \u0444’\u044e\u0447\u0435\u0440\u0441\u0438, \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 tail-risk \u0456 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u0447\u043d\u0435 \u0440\u0435\u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f. \u041f\u043e\u0441\u043b\u0443\u0433\u0438 Vellum \u043e\u0445\u043e\u043f\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c \u0430\u0443\u0434\u0438\u0442 \u0435\u043a\u0441\u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0456\u0439, \u0430\u043b\u0433\u043e\u0440\u0438\u0442\u043c\u0456\u0447\u043d\u0435 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u043d\u0435 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f (\u043f\u043e\u043d\u0430\u0434 20 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0456\u0432), \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u043d\u0435 \u0437\u043c\u0456\u0446\u043d\u0435\u043d\u043d\u044f, \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f (\u043a\u043e\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0456\u0457, \u043a\u043e\u043c\u0456\u0442\u0435\u0442\u0438 \u0437 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432), \u0456\u043d\u0442\u0435\u0433\u0440\u0430\u0446\u0456\u044e \u0444\u0456\u043b\u0430\u043d\u0442\u0440\u043e\u043f\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u0437\u0430\u0445\u0438\u0449\u0435\u043d\u0456 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0430\u043b\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0441\u0442\u0440\u0435\u0441-\u0442\u0435\u0441\u0442\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f.<\/p>\n

\u0422\u0430\u043a\u0438\u0439 \u043f\u0456\u0434\u0445\u0456\u0434 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0442\u0432\u043e\u0440\u044e\u0454 \u0444\u0440\u0430\u0433\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0446\u0456\u044e \u043d\u0430 \u0430\u043d\u0442\u0438\u043a\u0440\u0438\u0445\u043a\u0456\u0441\u0442\u044c, \u0437\u0430\u0445\u0438\u0449\u0430\u044e\u0447\u0438 \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u043e\u0440\u0456\u0447\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0430\u0442\u0440\u0438\u043c\u043e\u043d\u0456\u0439 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043f\u0438\u043b\u044c\u043d\u0443 \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u0430\u0446\u0456\u044e \u0442\u0430<\/a> \u0437\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442 \u0432\u0456\u0434 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0456\u0432. \u0421\u0456\u043c’\u0457, \u0449\u043e \u043e\u0431\u0438\u0440\u0430\u044e\u0442\u044c \u0446\u0456 \u0440\u0456\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f, \u0432\u0456\u0434\u0442\u0432\u043e\u0440\u044e\u044e\u0442\u044c \u0442\u0430\u043a\u0442\u0438\u043a\u0438 \u0435\u043b\u0456\u0442\u0438 \u0439 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u044e\u0442\u044c, \u0449\u043e\u0431 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0430 \u0432\u0438\u0442\u0440\u0438\u043c\u0430\u043b\u0430 \u0433\u0435\u043e\u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0448\u0442\u043e\u0440\u043c\u0438.<\/p>\n

\u0417\u043c\u0456\u043d\u0438 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u0430: \u0442\u0440\u0435\u043d\u0434, \u0449\u043e \u043f\u043e\u0441\u0438\u043b\u044e\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u0441\u0435\u0440\u0435\u0434 HNWI<\/h2>\n

\u0424\u0456\u0437\u0438\u0447\u043d\u0456 \u043e\u0441\u043e\u0431\u0438 \u0442\u0430 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457 \u0437 \u0432\u0438\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c \u0440\u0456\u0432\u043d\u0435\u043c \u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u0434\u0435\u0434\u0430\u043b\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456\u0448\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0435\u043d\u043e\u0441\u044f\u0442\u044c \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0435 \u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e \u0434\u043e \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0456\u0439 \u0456\u0437 \u043d\u0438\u0437\u044c\u043a\u0438\u043c \u0430\u0431\u043e \u043d\u0443\u043b\u044c\u043e\u0432\u0438\u043c \u043e\u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f\u043c. \u0426\u044f \u0442\u0435\u043d\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u044f \u0440\u0456\u0437\u043a\u043e \u043f\u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0440\u044e\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u0443 2026 \u0440\u043e\u0446\u0456 \u0439 \u0441\u0442\u0430\u0454 \u043e\u0434\u043d\u0438\u043c \u0456\u0437 \u043a\u043b\u044e\u0447\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0435\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u0456\u0432 \u0432\u0438\u0442\u043e\u043d\u0447\u0435\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong>. \u0423 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0442\u0456 Vellum \u0432\u0456\u0434 21 \u0441\u0456\u0447\u043d\u044f 2026 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u00ab\u0421\u0432\u0456\u0442\u043e\u0432\u0456 \u0437\u0440\u0443\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0443 2026 \u0440\u043e\u0446\u0456: \u0447\u043e\u043c\u0443 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457 \u0437 \u0432\u0438\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u043e\u043c \u043f\u0435\u0440\u0435\u0457\u0436\u0434\u0436\u0430\u044e\u0442\u044c \u0434\u043e \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0456\u0439 \u041f\u0435\u0440\u0441\u044c\u043a\u043e\u0457 \u0437\u0430\u0442\u043e\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u0410\u0437\u0456\u0457\u00bb<\/a> \u0446\u0435\u0439 \u043c\u0456\u0433\u0440\u0430\u0446\u0456\u0439\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441 \u0440\u043e\u0437\u0433\u043b\u044f\u0434\u0430\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u044f\u043a \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0447\u043d\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0431\u0443\u0434\u043e\u0432\u0430 \u043d\u0430 \u0442\u043b\u0456 \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u044e\u0447\u043e\u0433\u043e \u0444\u0456\u0441\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u0442\u0438\u0441\u043a\u0443 \u0432 \u0442\u0440\u0430\u0434\u0438\u0446\u0456\u0439\u043d\u0438\u0445 \u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u0445.<\/p>\n

\u0417\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u043d\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443, \u0437\u0431\u043e\u0440\u0456\u0432 \u043d\u0430 \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e, \u043c\u0456\u043d\u0456\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u0437\u0430 Pillar Two \u041e\u0415\u0421\u0420 \u0442\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0437\u043e\u0440\u0456\u0441\u0442\u044c CRS \u0440\u043e\u0437\u043c\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u044c \u043c\u0456\u0436\u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b. \u0413\u0435\u043e\u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0430 \u043d\u0430\u043f\u0440\u0443\u0433\u0430 \u0442\u0430 \u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0430 \u043d\u0435\u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0431\u0430\u0447\u0443\u0432\u0430\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0434\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e \u0441\u043f\u043e\u043d\u0443\u043a\u0430\u044e\u0442\u044c \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u043e\u0441\u043e\u0431\u0438\u0441\u0442\u0456 \u0439 \u043c\u0430\u0439\u043d\u043e\u0432\u0456 \u0431\u0430\u0437\u0438. \u041f\u0435\u0440\u0435\u0457\u0437\u0434\u0438 \u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u043d\u0435 \u043b\u0438\u0448\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0443 \u0435\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0456\u044e, \u0430 \u0439 \u0432\u0438\u0449\u0438\u0439 \u0440\u0456\u0432\u0435\u043d\u044c \u043a\u043e\u043d\u0444\u0456\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u043a\u0438, \u044f\u043a\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0436\u0438\u0442\u0442\u044f \u0442\u0430 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u0443 \u0434\u043e \u0431\u0456\u0437\u043d\u0435\u0441\u0443.<\/p>\n

\u041a\u043b\u044e\u0447\u043e\u0432\u0456 \u043d\u0430\u043f\u0440\u044f\u043c\u043a\u0438 – \u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0432\u0438 \u041f\u0435\u0440\u0441\u044c\u043a\u043e\u0457 \u0437\u0430\u0442\u043e\u043a\u0438 (\u043b\u0456\u0434\u0438\u0440\u0443\u0454 UAE, \u0437\u0433\u0430\u0434\u0443\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f Qatar) \u0442\u0430 \u0430\u0437\u0456\u0439\u0441\u044c\u043a\u0456 \u0445\u0430\u0431\u0438 (Singapore, Hong Kong, Malaysia). UAE \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u043d\u0443\u0454 0% \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u043d\u0430 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u0438, \u043f\u0440\u0438\u0440\u0456\u0441\u0442 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443, \u0434\u0438\u0432\u0456\u0434\u0435\u043d\u0434\u0438 \u0442\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443, \u0449\u043e \u0434\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u0454 \u043f\u043e\u0432\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e \u0437\u0431\u0435\u0440\u0456\u0433\u0430\u0442\u0438 \u0434\u043e\u0445\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c. \u0422\u0435\u0440\u0438\u0442\u043e\u0440\u0456\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0430 Singapore \u043e\u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0443\u0454 \u043b\u0438\u0448\u0435 \u0440\u0435\u043f\u0430\u0442\u0440\u0456\u0439\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u0438, \u0437\u0432\u0456\u043b\u044c\u043d\u044f\u044e\u0447\u0438 \u0456\u043d\u043e\u0437\u0435\u043c\u043d\u0456 \u043f\u0440\u0438\u0431\u0443\u0442\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443. Hong Kong \u043e\u0431\u043c\u0435\u0436\u0443\u0454 \u043c\u0456\u0441\u0446\u0435\u0432\u0438\u0439 \u0434\u043e\u0445\u0456\u0434 17%, \u0437\u0432\u0456\u043b\u044c\u043d\u044f\u044e\u0447\u0438 \u0435\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u0438 \u0456\u043d\u043e\u0437\u0435\u043c\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043e\u0445\u043e\u0434\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f.<\/p>\n

\u0421\u043f\u043e\u0441\u0456\u0431 \u0436\u0438\u0442\u0442\u044f \u0432\u0456\u0434\u0456\u0433\u0440\u0430\u0454 \u0432\u0430\u0436\u043b\u0438\u0432\u0443 \u0440\u043e\u043b\u044c: \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u0447\u043d\u0438\u0439 \u043c\u0435\u0433\u0430\u043f\u043e\u043b\u0456\u0441 Dubai \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u0454 \u0440\u043e\u0437\u043a\u0456\u0448, \u043e\u0441\u0432\u0456\u0442\u0443, \u043e\u0445\u043e\u0440\u043e\u043d\u0443 \u0437\u0434\u043e\u0440\u043e\u0432\u2019\u044f \u0442\u0430 \u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u043a\u0443; Abu Dhabi \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u043d\u0443\u0454 \u0441\u0442\u0430\u0431\u0456\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c. Singapore \u0432\u0438\u0440\u0456\u0437\u043d\u044f\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u0432\u0435\u0440\u0445\u043e\u0432\u0435\u043d\u0441\u0442\u0432\u043e\u043c \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430, \u043d\u0438\u0437\u044c\u043a\u0438\u043c \u0440\u0456\u0432\u043d\u0435\u043c \u043a\u043e\u0440\u0443\u043f\u0446\u0456\u0457, \u0442\u0430 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u043e\u043c \u0434\u043e \u0430\u0437\u0456\u0439\u0441\u044c\u043a\u043e\u0433\u043e \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f<\/a>. Hong Kong \u0432\u0456\u0434\u043a\u0440\u0438\u0432\u0430\u0454 \u0448\u043b\u044f\u0445 \u0434\u043e \u041a\u0438\u0442\u0430\u044e \u0432 \u043c\u0435\u0436\u0430\u0445 common law.<\/p>\n

\u041f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u0438 \u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u0430 \u0441\u043f\u0440\u043e\u0449\u0443\u044e\u0442\u044c \u043f\u0435\u0440\u0435\u0457\u0437\u0434: Golden Visa UAE (\u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u0456\u0441\u0442\u044c, \u0434\u0435\u043f\u043e\u0437\u0438\u0442\u0438, \u0444\u043e\u043d\u0434\u0438, \u0431\u0456\u0437\u043d\u0435\u0441), \u0437\u0432\u0456\u043b\u044c\u043d\u0435\u043d\u043d\u044f \u0434\u043b\u044f single-family office \u0443 Singapore (Sections 13O\/13U, \u043f\u0440\u043e\u0434\u043e\u0432\u0436\u0435\u043d\u0456 \u0434\u043e 2029), \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0439\u043d\u043e-\u043f\u043e\u0432\u2019\u044f\u0437\u0430\u043d\u0456 \u043e\u043f\u0446\u0456\u0457 Hong Kong. \u0411\u0456\u0437\u043d\u0435\u0441-\u043f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0430\u0433\u0438 \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u044e\u0442\u044c 100% \u0456\u043d\u043e\u0437\u0435\u043c\u043d\u0443 \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0443 free zones UAE.<\/p>\n

\u0421\u0442\u0430\u0442\u0438\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430 \u043f\u0456\u0434\u0442\u0432\u0435\u0440\u0434\u0436\u0443\u0454 \u043f\u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0440\u0435\u043d\u043d\u044f: \u0431\u043b\u0438\u0437\u044c\u043a\u043e 165 000 \u043c\u0456\u043b\u044c\u0439\u043e\u043d\u0435\u0440\u0456\u0432 \u0437\u043c\u0456\u043d\u044f\u0442\u044c \u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e \u0443 2026 \u0440\u043e\u0446\u0456 (\u043f\u0440\u043e\u0442\u0438 142 000 \u0443 2025-\u043c\u0443) \u0437\u0430 \u0434\u0430\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0434\u0430\u0448\u0431\u043e\u0440\u0434\u0456\u0432 Henley. UAE \u043e\u0447\u043e\u043b\u0438\u0432 \u043f\u0440\u0438\u0442\u043e\u043a\u0438 2025 \u0440\u043e\u043a\u0443 (\u0431\u043b\u0438\u0437\u044c\u043a\u043e 10 000), Singapore \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0443\u0454 1 800-2 300, \u0430 Hong Kong 900-1 300 \u0447\u0438\u0441\u0442\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0438\u0440\u043e\u0441\u0442\u0443.<\/p>\n

\u0420\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u043f\u043e\u0432\u2019\u044f\u0437\u0430\u043d\u0456 \u0437 \u0432\u0438\u043c\u043e\u0433\u0430\u043c\u0438 substance \u0442\u0430 compliance; \u0433\u0456\u0431\u0440\u0438\u0434\u043d\u0456 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u0456 \u0457\u0445 \u043f\u043e\u043c\u2019\u044f\u043a\u0448\u0443\u044e\u0442\u044c \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044e.<\/p>\n

Vellum \u0441\u0443\u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0434\u0436\u0443\u0454 \u043a\u043b\u0456\u0454\u043d\u0442\u0456\u0432 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441\u0430\u043c\u0438: \u0430\u0443\u0434\u0438\u0442 \u0435\u043a\u0441\u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0456\u0457, \u0432\u0438\u0431\u0456\u0440 \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0456\u0457, \u043f\u043e\u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u043d\u0454 \u0444\u043e\u0440\u043c\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0445\u043e\u043b\u0434\u0438\u043d\u0433\u0456\u0432, \u043e\u0444\u043e\u0440\u043c\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f \u0432\u0456\u0437 \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0441\u0442\u0456\u0439\u043d\u0430 \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0456\u0437\u0430\u0446\u0456\u044f. \u0410\u043d\u043e\u043d\u0456\u043c\u043d\u0456 \u043a\u0435\u0439\u0441\u0438 \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u044e\u0442\u044c \u0434\u0438\u043d\u0430\u0441\u0442\u0456\u0457 \u0437 \u041f\u0456\u0432\u0434\u0435\u043d\u043d\u043e-\u0421\u0445\u0456\u0434\u043d\u043e\u0457 \u0410\u0437\u0456\u0457 \u0432 Dubai, \u0449\u043e \u0437\u043c\u0435\u043d\u0448\u0438\u043b\u0438 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0435 \u043d\u0430\u0432\u0430\u043d\u0442\u0430\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f, \u043b\u0430\u0442\u0438\u043d\u043e\u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043a\u0430\u043d\u0441\u044c\u043a\u0456 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457 \u0432 Abu Dhabi, \u044f\u043a\u0456 \u0443\u043d\u0438\u043a\u043d\u0443\u043b\u0438 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0442\u0430 \u0440\u043e\u0441\u0456\u0439\u0441\u044c\u043a\u0438\u0445 \u043f\u0456\u0434\u043f\u0440\u0438\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432, \u044f\u043a\u0456 \u0432\u0438\u043a\u043e\u0440\u0438\u0441\u0442\u043e\u0432\u0443\u044e\u0442\u044c free zones UAE.<\/p>\n

\u0422\u0430\u043a\u0456 \u0437\u0440\u0443\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f \u0443\u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e \u0435\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0443 \u0440\u0435\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438\u0437\u0430\u0446\u0456\u044e, \u0431\u0435\u0437\u0448\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0442\u0430 \u043f\u0440\u0438\u043c\u043d\u043e\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f, \u0437\u0430\u043f\u043e\u0431\u0456\u0433\u0430\u044e\u0447\u0438 \u0435\u0440\u043e\u0437\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u043f\u0456\u0434\u0442\u0440\u0438\u043c\u0443\u044e\u0447\u0438 \u0433\u043b\u043e\u0431\u0430\u043b\u044c\u043d\u0435<\/a> \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0435\u043c.<\/p>\n

\u0420\u043e\u043b\u044c \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432 \u0435\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u0456<\/h2>\n

\u041d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u043b\u0438\u0448\u0430\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u043f\u0440\u0438\u0445\u043e\u0432\u0430\u043d\u043e\u044e \u0437\u0430\u0433\u0440\u043e\u0437\u043e\u044e \u0432 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u0456 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong>, \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u043f\u0435\u0440\u0435\u0442\u0432\u043e\u0440\u044e\u044e\u0447\u0438 \u0432\u0438\u0434\u0438\u043c\u0435 \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e \u043d\u0430 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u043e\u0431\u043c\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u043f\u0456\u0434 \u0447\u0430\u0441 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u043d\u043d\u044f. \u041e\u0441\u0432\u0456\u0442\u043d\u0456\u0439 \u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b Vellum \u0432\u0456\u0434 18 \u0433\u0440\u0443\u0434\u043d\u044f 2025 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u00abL\u2019Importance de la Liquidit\u00e9 dans une Strat\u00e9gie de Gestion de Patrimoine\u00bb<\/a> \u0437\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u0456\u0433\u0430\u0454: \u043d\u0430\u0434\u043c\u0456\u0440\u043d\u0430 \u0437\u0430\u043b\u0435\u0436\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0432\u0456\u0434 \u043d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 (\u0437\u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0430 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u043e\u0441\u0442\u0456) \u0437\u043c\u0443\u0448\u0443\u0454 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0457\u0445 \u0434\u043b\u044f \u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u0438 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432, \u0432\u0438\u0440\u0456\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u043e\u0440\u0456\u0432 \u0447\u0438 \u043f\u043e\u043a\u0440\u0438\u0442\u0442\u044f \u043d\u0430\u0434\u0437\u0432\u0438\u0447\u0430\u0439\u043d\u0438\u0445 \u0432\u0438\u0442\u0440\u0430\u0442, \u0437\u043d\u0438\u0449\u0443\u044e\u0447\u0438 \u0432\u0430\u0440\u0442\u0456\u0441\u0442\u044c \u0456 \u0437\u0440\u0438\u0432\u0430\u044e\u0447\u0438 \u043c\u0456\u0436\u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u043d\u043d\u044f.<\/p>\n

\u041b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c, \u0442\u043e\u0431\u0442\u043e \u0448\u0432\u0438\u0434\u043a\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0442\u0432\u043e\u0440\u0435\u043d\u043d\u044f \u043d\u0430 \u0433\u043e\u0442\u0456\u0432\u043a\u0443 \u0431\u0435\u0437 \u0432\u0442\u0440\u0430\u0442, \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u0454 \u0440\u0435\u0430\u0433\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u043d\u0430 \u043d\u0430\u0434\u0437\u0432\u0438\u0447\u0430\u0439\u043d\u0456 \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0456\u0457, \u0432\u0438\u043a\u043e\u0440\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439, \u0441\u0442\u0430\u0431\u0456\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0433\u0440\u043e\u0448\u043e\u0432\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0456\u0432 \u0456 \u0437\u043d\u0438\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432. \u0411\u0435\u0437 \u043d\u0435\u0457 \u0440\u043e\u0434\u0438\u043d\u0438 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0443\u044e\u0442\u044c \u043e\u043f\u0438\u043d\u0438\u0442\u0438\u0441\u044f \u00ab\u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0438\u043c\u0438 \u043d\u0430 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0438, \u0430\u043b\u0435 \u0431\u0456\u0434\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043d\u0430 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c\u00bb, \u044f\u043a \u0443 \u0432\u0438\u043f\u0430\u0434\u043a\u0430\u0445, \u043a\u043e\u043b\u0438 \u0436\u0438\u0442\u043b\u043e \u0432\u0430\u0440\u0442\u0456\u0441\u0442\u044e 3 \u043c\u043b\u043d \u0454\u0432\u0440\u043e \u0437\u0430\u043b\u0438\u0448\u0430\u0454 \u043f\u0435\u043d\u0441\u0456\u043e\u043d\u0435\u0440\u0456\u0432 \u0431\u0435\u0437 \u0433\u043e\u0442\u0456\u0432\u043a\u0438 \u043d\u0430 \u043c\u0435\u0434\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0432\u0438\u0442\u0440\u0430\u0442\u0438.<\/p>\n

\u0420\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u043e\u0445\u043e\u043f\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c \u0432\u0438\u043c\u0443\u0448\u0435\u043d\u0456 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0456 \u0437\u0456 \u0437\u0431\u0438\u0442\u043a\u0430\u043c\u0438, \u0432\u0442\u0440\u0430\u0447\u0435\u043d\u0456 \u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f \u0440\u0438\u043d\u043a\u0443 \u0442\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0448\u043a\u043e\u0434\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044e, \u043a\u043e\u043b\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456 \u043e\u0442\u0440\u0438\u043c\u0443\u044e\u0442\u044c \u043e\u0431\u0442\u044f\u0436\u043b\u0438\u0432\u0443 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u0456\u0441\u0442\u044c, \u0449\u043e \u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u043a\u0443\u0454 \u0441\u0443\u043f\u0435\u0440\u0435\u0447\u043a\u0438 \u0447\u0438 \u043f\u0440\u0438\u043c\u0443\u0441\u043e\u0432\u0456 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0456 \u0434\u043b\u044f \u0441\u043f\u043b\u0430\u0442\u0438 \u043c\u0438\u0442.<\/p>\n

\u0420\u0435\u043a\u043e\u043c\u0435\u043d\u0434\u0430\u0446\u0456\u0457: \u0440\u0435\u0437\u0435\u0440\u0432 \u043d\u0430 6-18 \u043c\u0456\u0441\u044f\u0446\u0456\u0432 \u0432\u0438\u0442\u0440\u0430\u0442 \u0432 \u0443\u043b\u044c\u0442\u0440\u0430\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445; \u0447\u0430\u0441\u0442\u043a\u0430 15-40% \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f (\u0432\u0438\u0449\u0430 \u0434\u043b\u044f \u043f\u0435\u043d\u0441\u0456\u043e\u043d\u0435\u0440\u0456\u0432). \u0410\u043a\u0442\u0438\u0432\u0438: \u0432\u0438\u0441\u043e\u043a\u043e\u0434\u043e\u0445\u0456\u0434\u043d\u0456 \u0434\u0435\u043f\u043e\u0437\u0438\u0442\u0438, \u0433\u0440\u043e\u0448\u043e\u0432\u0456 \u0440\u0438\u043d\u043a\u0438, \u0434\u0435\u0440\u0436\u0430\u0432\u043d\u0456 \u043e\u0431\u043b\u0456\u0433\u0430\u0446\u0456\u0457, ETF, blue-chips, \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0439\u043d\u0456 \u043e\u0431\u043b\u0456\u0433\u0430\u0446\u0456\u0457.<\/p>\n

\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457: \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 REIT \u0430\u0431\u043e \u043a\u0440\u0430\u0443\u0434\u0444\u0430\u043d\u0434\u0438\u043d\u0433 \u0434\u043b\u044f \u0435\u043a\u0441\u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0456\u0457 \u0432 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u0456\u0441\u0442\u044c; \u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0456 \u0431\u0443\u0444\u0435\u0440\u0438 (12-24 \u043c\u0456\u0441\u044f\u0446\u0456); \u043e\u0431\u0430\u0447\u043d\u0438\u0439 \u0431\u043e\u0440\u0433; \u043f\u0435\u0440\u0456\u043e\u0434\u0438\u0447\u043d\u0435 \u0440\u0435\u0431\u0430\u043b\u0430\u043d\u0441\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f; \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043d\u0456 \u043b\u0456\u043d\u0456\u0457 \u043f\u0456\u0434 \u0437\u0430\u0441\u0442\u0430\u0432\u0443 \u0446\u0456\u043d\u043d\u0438\u0445 \u043f\u0430\u043f\u0435\u0440\u0456\u0432. \u041d\u0430\u0432\u0447\u0430\u0442\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432 \u0440\u043e\u043b\u0456 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456.<\/p>\n

\u0423 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u0456 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u0454 \u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u0435\u0434\u043b\u0438\u0432\u0438\u0439 \u0440\u043e\u0437\u043f\u043e\u0434\u0456\u043b, \u0444\u0456\u043d\u0430\u043d\u0441\u0443\u0454 \u0444\u0456\u043b\u0430\u043d\u0442\u0440\u043e\u043f\u0456\u044e \u0442\u0430 \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u0443\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u0434\u043e \u0437\u043c\u0456\u043d \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0456\u0432.<\/p>\n

\u0406\u0441\u0442\u043e\u0440\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0443\u0440\u043e\u043a\u0438: \u043a\u0440\u0438\u0437\u0430 2008 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u0440\u043e\u0437\u043e\u0440\u0438\u043b\u0430 \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u0438\u043a\u0456\u0432 \u043d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0457 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0430\u043b\u0435 \u0432\u0438\u043d\u0430\u0433\u043e\u0440\u043e\u0434\u0438\u043b\u0430 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0456\u0432; \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c COVID \u043f\u0456\u0434\u043a\u0440\u0435\u0441\u043b\u0438\u043b\u0430 \u0446\u0456\u043d\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0431\u0443\u0444\u0435\u0440\u0456\u0432.<\/p>\n

Vellum \u0437\u0430\u043a\u043b\u0438\u043a\u0430\u0454 \u0432\u0456\u0434\u0445\u043e\u0434\u0438\u0442\u0438 \u0432\u0456\u0434 \u0434\u043e\u043c\u0456\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u043e\u0441\u0442\u0456: \u0440\u043e\u0437\u0440\u0430\u0445\u043e\u0432\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0447\u0438\u0441\u0442\u0443 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0443 \u0432\u0430\u0440\u0442\u0456\u0441\u0442\u044c<\/a>, \u043f\u043e\u0435\u0442\u0430\u043f\u043d\u043e \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0432\u0430\u0442\u0438 \u043d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0438, \u0430\u0432\u0442\u043e\u043c\u0430\u0442\u0438\u0437\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0432\u043d\u0435\u0441\u043a\u0438, \u043a\u043e\u043d\u0441\u0443\u043b\u044c\u0442\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438\u0441\u044f \u0437 \u0444\u0430\u0445\u0456\u0432\u0446\u044f\u043c\u0438, \u043f\u0435\u0440\u0435\u0433\u043b\u044f\u0434\u0430\u0442\u0438 \u0449\u043e\u043a\u0432\u0430\u0440\u0442\u0430\u043b\u0443. \u041b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u043b\u0435\u0436\u0438\u0442\u044c \u0432 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0456 \u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u0436\u043d\u044c\u043e\u0457 \u0441\u0432\u043e\u0431\u043e\u0434\u0438 \u0442\u0430 \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u043e\u0433\u043e \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u043e\u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0434\u043e\u0431\u0440\u043e\u0431\u0443\u0442\u0443.<\/p>\n

\u0417\u0430 \u043c\u0435\u0436\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u043e\u0441\u0442\u0456: \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u043e\u0432\u0430\u043d\u0435 \u0440\u043e\u0437\u043c\u0456\u0449\u0435\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443<\/h2>\n

\u0422\u0440\u0430\u0434\u0438\u0446\u0456\u0439\u043d\u0435 \u0434\u043e\u043c\u0456\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0441\u043b\u0430\u0431\u0448\u0430\u0454, \u043a\u043e\u043b\u0438 \u0441\u0456\u043c’\u0457<\/a> \u0448\u0443\u043a\u0430\u044e\u0442\u044c \u0433\u043d\u0443\u0447\u043a\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0442\u0430 \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u043e\u0441\u0442\u0456. \u0423 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0447\u043d\u0456\u0439 \u0441\u0442\u0430\u0442\u0442\u0456 Vellum \u0432\u0456\u0434 26 \u043b\u0438\u0441\u0442\u043e\u043f\u0430\u0434\u0430 2025 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u00ab\u0417\u0430 \u043c\u0435\u0436\u0430\u043c\u0438 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u043e\u0441\u0442\u0456: \u043a\u0443\u0434\u0438 \u043d\u0430\u0439\u0440\u043e\u0437\u0441\u0443\u0434\u043b\u0438\u0432\u0456\u0448\u0456 \u0441\u0456\u043c’\u0457 \u0441\u0432\u0456\u0442\u0443 \u0440\u043e\u0437\u043c\u0456\u0449\u0443\u044e\u0442\u044c \u0441\u0432\u0456\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u00bb<\/a> \u043d\u0430\u0432\u043e\u0434\u044f\u0442\u044c\u0441\u044f \u0434\u0430\u043d\u0456 Knight Frank: \u0447\u0430\u0441\u0442\u043a\u0430 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f\u0445 \u0443\u043b\u044c\u0442\u0440\u0430-HNWI \u0437\u043d\u0438\u0437\u0438\u043b\u0430\u0441\u044f \u0434\u043e 30-35% \u0443 2024 \u0440\u043e\u0446\u0456 \u0437 50% \u0434\u0435\u0441\u044f\u0442\u0438\u043b\u0456\u0442\u0442\u044f\u043c \u0440\u0430\u043d\u0456\u0448\u0435 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u0442\u0430\u0432\u043e\u043a, \u0449\u043e \u0440\u043e\u0437\u043c\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u044c \u043f\u0440\u0435\u043c\u0456\u0457, \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u044e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f, \u043a\u043b\u0456\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u043d\u0438\u0437\u044c\u043a\u0443 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c.<\/p>\n

\u0410\u043b\u044c\u0442\u0435\u0440\u043d\u0430\u0442\u0438\u0432\u0438 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u044e\u0442\u044c \u0433\u0440\u043e\u0448\u043e\u0432\u0456 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438, \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044e \u0442\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0430\u0433\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f. \u041f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u043f\u0440\u0438\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u044c 8-12% \u0456\u0437 \u0437\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442\u0430\u043c\u0438 (\u043f\u043e\u043d\u0430\u0434 60% \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u0445 \u043e\u0444\u0456\u0441\u0456\u0432 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0443\u044e\u0442\u044c<\/a>, \u0437\u0430 \u0434\u0430\u043d\u0438\u043c\u0438 Preqin). \u0412\u0435\u043d\u0447\u0443\u0440\u043d\u0438\u0439 \u0456 \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u0454\u0432\u0438\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b: 10-20% \u0443 \u0441\u0442\u0430\u043b\u0438\u0439 \u0442\u0435\u0445, \u0444\u0456\u043d\u0442\u0435\u0445 \u0456 \u043d\u0430\u0443\u043a\u0438 \u043f\u0440\u043e \u0436\u0438\u0442\u0442\u044f. \u0412\u0442\u043e\u0440\u0438\u043d\u043d\u0456 \u0443\u0433\u043e\u0434\u0438 private equity \u043a\u0443\u043f\u0443\u044e\u0442\u044c \u0437\u0456 \u0437\u043d\u0438\u0436\u043a\u0430\u043c\u0438 10-20% \u0434\u043e NAV. \u0406\u043d\u0444\u0440\u0430\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430 (\u0435\u043d\u0435\u0440\u0433\u0435\u0442\u0438\u043a\u0430, \u0434\u0430\u0442\u0430-\u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0438, \u043b\u043e\u0433\u0456\u0441\u0442\u0438\u043a\u0430) \u043f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0438\u0449\u0443\u0454 $1 \u0442\u0440\u043b\u043d \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u043e\u0457 \u0443\u0447\u0430\u0441\u0442\u0456. \u0421\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u0438, \u044f\u043a-\u043e\u0442 \u043e\u0431\u0433\u043e\u0440\u0442\u043a\u0438 PPLI, \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u044e\u0442\u044c \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0443 \u0435\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c, \u043a\u043e\u043d\u0444\u0456\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0456 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044c.<\/p>\n

\u0412\u043e\u043d\u0438 \u043f\u0456\u0434\u0432\u0438\u0449\u0443\u044e\u0442\u044c \u0434\u043e\u0445\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0437 \u0443\u0440\u0430\u0445\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f\u043c \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0443, \u0437\u043c\u0435\u043d\u0448\u0443\u044e\u0442\u044c \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0456 \u043f\u043e\u043a\u0440\u0430\u0449\u0443\u044e\u0442\u044c \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0456 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438. \u041f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0430\u0433\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f: \u0448\u0432\u0438\u0434\u0448\u0435 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0440\u043e\u0437\u043f\u043e\u0434\u0456\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f, \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0456\u0437\u043e\u0432\u0430\u043d\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0430, \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0456\u0439\u043d\u0435 \u0440\u043e\u0437\u0434\u0456\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f.<\/p>\n

\u041f\u0440\u0438\u043a\u043b\u0430\u0434\u0438: \u0441\u0456\u043c’\u0457 \u041f\u0456\u0432\u043d\u0456\u0447\u043d\u043e\u0457 \u0404\u0432\u0440\u043e\u043f\u0438, \u0449\u043e \u0444\u0456\u043d\u0430\u043d\u0441\u0443\u044e\u0442\u044c \u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u043f\u0438 \u0441\u0442\u0430\u043b\u043e\u0433\u043e \u0440\u043e\u0437\u0432\u0438\u0442\u043a\u0443; \u0441\u0456\u043c’\u0457, \u044f\u043a\u0456 \u0432\u0438\u0441\u0442\u0443\u043f\u0430\u044e\u0442\u044c \u00ab\u0431\u0430\u043d\u043a\u0430\u043c\u0438\u00bb \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442 \u0447\u0438 \u0456\u043d\u0444\u0440\u0430\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0443.<\/p>\n

Vellum \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0443\u0454 \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 PPLI, \u0441\u0442\u0440\u0430\u0445\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0436\u0438\u0442\u0442\u044f \u0442\u0430 \u0433\u043b\u043e\u0431\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u0438<\/a>, \u0431\u0443\u0434\u0443\u044e\u0447\u0438 \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0432\u0456\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u0430\u0442\u0440\u0438\u043c\u043e\u043d\u0456\u044e \u043f\u043e\u0437\u0430 \u0432\u0438\u0434\u0438\u043c\u0438\u043c\u0438 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0430\u043c\u0438.<\/p>\n

\u0406\u043d\u0441\u0430\u0439\u0442\u0438 \u0432\u0456\u0434 \u043d\u0430\u0439\u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439 \u0441\u0432\u0456\u0442\u0443<\/h2>\n

\u041c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b Vellum \u0432\u0456\u0434 22 \u0436\u043e\u0432\u0442\u043d\u044f 2025 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u00ab\u0412\u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u0438\u043d\u0456 \u043f\u043b\u0435\u0439\u0431\u0443\u043a\u0430 \u043d\u0430\u0439\u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0448\u0438\u0445 \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439 \u0441\u0432\u0456\u0442\u0443\u00bb<\/a> \u0440\u043e\u0437\u0431\u0438\u0440\u0430\u0454 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u0434\u0438\u043d\u0430\u0441\u0442\u0456\u0439 \u043d\u0430 \u043a\u0448\u0442\u0430\u043b\u0442 Rockefeller, Rothschild, Walton, Arnault, Pritzker, Gates \u0456 Herm\u00e8s, \u043d\u0430\u0433\u043e\u043b\u043e\u0448\u0443\u044e\u0447\u0438 \u043d\u0430 \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u0430\u0445, \u0430 \u043d\u0435 \u043d\u0430 \u0432\u0438\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0432\u043e\u0441\u0442\u0456.<\/p>\n

\u0423\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f: \u043a\u043e\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0456\u0457, \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0456 \u043e\u0444\u0456\u0441\u0438 \u0442\u0430 \u0440\u0430\u0434\u0438 \u0432\u0441\u0442\u0430\u043d\u043e\u0432\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c \u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u043b\u0430 \u0439 \u0440\u043e\u0437\u0432\u2019\u044f\u0437\u0443\u044e\u0442\u044c \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0456\u043a\u0442\u0438. \u041e\u0441\u0432\u0456\u0442\u0430: \u0440\u0430\u043d\u043d\u044f \u0444\u0456\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0430 \u0433\u0440\u0430\u043c\u043e\u0442\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0456 \u0432\u0438\u0445\u043e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432\u0456\u0434\u043f\u043e\u0432\u0456\u0434\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u0438\u0442\u0435\u043b\u0456\u0432 (\u00ab\u0424\u043e\u0440\u043c\u0443\u0439\u0442\u0435 \u0445\u0440\u0430\u043d\u0438\u0442\u0435\u043b\u0456\u0432, \u0430 \u043d\u0435 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432\u00bb). \u0422\u0440\u0430\u0441\u0442\u0438 \u0437\u0456 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u0430\u043c\u0438 \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0435\u0442\u0430\u043f\u043d\u0430 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0430\u0447\u0430 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u0440\u0435\u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432 \u0441\u0442\u0438\u043b\u0456 Rockefeller \u0434\u043b\u044f \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443.<\/p>\n

\u041a\u043e\u043c\u0443\u043d\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044f: \u0445\u0430\u0440\u0442\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0456 \u0437\u0431\u043e\u0440\u0438 \u0437\u0430\u043f\u043e\u0431\u0456\u0433\u0430\u044e\u0442\u044c \u0441\u0443\u043f\u0435\u0440\u0435\u0447\u043a\u0430\u043c. \u0414\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044f: \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b, \u0456\u043d\u0444\u0440\u0430\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430, \u043c\u0438\u0441\u0442\u0435\u0446\u0442\u0432\u043e. \u041f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0456\u043e\u043d\u0430\u043b\u0456\u0437\u043c, \u0444\u0456\u043b\u0430\u043d\u0442\u0440\u043e\u043f\u0456\u044f (Gates, Rockefeller), \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c.<\/p>\n

Vellum \u043c\u0430\u0441\u0448\u0442\u0430\u0431\u0443\u0454 \u0446\u0456 \u043f\u0456\u0434\u0445\u043e\u0434\u0438: \u043c\u0456\u043d\u0456-\u043e\u0444\u0456\u0441\u0438, \u0446\u0456\u043d\u043d\u0456\u0441\u043d\u0430 \u0444\u0456\u043b\u0430\u043d\u0442\u0440\u043e\u043f\u0456\u044f, \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0432\u0456\u0437\u0456\u0457 \u00ab100 ans\u00bb, \u043f\u0435\u0440\u0435\u0445\u0456\u0434 \u0432\u0456\u0434 \u0441\u043f\u043e\u0436\u0438\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0434\u043e \u0456\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0456\u0439\u043d\u043e\u0457 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0438.<\/p>\n

\u041f\u0440\u043e\u0441\u0443\u043d\u0443\u0442\u0456 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438 \u0442\u0430 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0438 \u0443 Vellum<\/h2>\n

\u0423 \u0432\u0438\u0448\u0443\u043a\u0430\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0441\u0432\u0456\u0442\u0456 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong> \u0441\u043f\u0440\u0430\u0432\u0436\u043d\u044f \u043f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0430\u0433\u0430 \u0434\u043b\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439 \u0456\u0437 \u0432\u0438\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c \u0440\u0456\u0432\u043d\u0435\u043c \u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432<\/a> \u043f\u043e\u043b\u044f\u0433\u0430\u0454 \u0443 \u0432\u043f\u0440\u043e\u0432\u0430\u0434\u0436\u0435\u043d\u043d\u0456 \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u043d\u0438\u0445, \u0456\u043d\u0434\u0438\u0432\u0456\u0434\u0443\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0446\u0456\u0439 \u0456 \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0456\u0432, \u044f\u043a\u0456 \u0434\u0430\u043b\u0435\u043a\u043e \u0432\u0438\u0445\u043e\u0434\u044f\u0442\u044c \u0437\u0430 \u043c\u0435\u0436\u0456 \u0441\u0442\u0430\u043d\u0434\u0430\u0440\u0442\u043d\u0438\u0445 \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0448\u0430\u0431\u043b\u043e\u043d\u0456\u0432 \u0447\u0438 \u0442\u0438\u043f\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0444\u0456\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0438\u0445 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u0456\u0432. Vellum Finance & Patrimoine \u0432\u0438\u0440\u0456\u0437\u043d\u044f\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u044f\u043a \u043c\u0443\u043b\u044c\u0442\u0438\u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u0439 \u043e\u0444\u0456\u0441, \u0449\u043e \u0440\u043e\u0437\u0440\u043e\u0431\u0438\u0432 \u043a\u043e\u043c\u043f\u043b\u0435\u043a\u0441 \u0442\u0430\u043a\u0438\u0445 \u0432\u0438\u0442\u043e\u043d\u0447\u0435\u043d\u0438\u0445 \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0456\u0437\u043c\u0456\u0432, \u0441\u043f\u0435\u0446\u0456\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e \u0441\u0442\u0432\u043e\u0440\u0435\u043d\u0438\u0445 \u0434\u043b\u044f \u043f\u043e\u0431\u0443\u0434\u043e\u0432\u0438 \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0432\u0456\u0447\u043d\u0438\u0445, \u0433\u043d\u0443\u0447\u043a\u0438\u0445 \u0430\u0440\u0445\u0456\u0442\u0435\u043a\u0442\u0443\u0440, \u044f\u043a\u0456 \u0443\u0437\u0433\u043e\u0434\u0436\u0443\u044e\u0442\u044c \u0440\u0456\u0437\u043d\u0456 \u0456\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u0438 \u0447\u043b\u0435\u043d\u0456\u0432 \u0440\u043e\u0434\u0438\u043d\u0438 \u0442\u0430 \u0437\u0430\u0445\u0438\u0449\u0430\u044e\u0442\u044c \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u043e\u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b<\/a>.<\/p>\n

\u0423 \u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0456 \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0456\u0457 Vellum \u0441\u0442\u043e\u0457\u0442\u044c \u0441\u0435\u0440\u0432\u0456\u0441 \u00abStrat\u00e9gie & Structure<\/strong>\u00bb, \u0437\u043e\u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u0436\u0435\u043d\u0438\u0439 \u043d\u0430 \u0444\u0443\u043d\u0434\u0430\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043f\u0440\u043e\u0454\u043a\u0442\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u0456 \u043c\u0430\u0439\u043d\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0440\u0430\u043c\u043e\u043a. \u0426\u0435 \u043d\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0441\u0442\u043e \u043f\u0456\u0434\u0433\u043e\u0442\u043e\u0432\u043a\u0430 \u0434\u043e\u043a\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0456\u0432, \u0430 \u0441\u0442\u0432\u043e\u0440\u0435\u043d\u043d\u044f \u0456\u043d\u0442\u0435\u0433\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0445 \u0445\u043e\u043b\u0434\u0438\u043d\u0433\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440, \u043f\u0440\u043e\u0442\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u0432 \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u043e\u0433\u043e \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f \u0442\u0430 \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0456\u0432, \u0437\u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0430 \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0445 \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0456\u0432, \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u0445 \u043f\u0430\u0440\u0442\u043d\u0435\u0440\u0441\u0442\u0432 \u0437 \u043e\u0431\u043c\u0435\u0436\u0435\u043d\u043e\u044e \u0432\u0456\u0434\u043f\u043e\u0432\u0456\u0434\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e (\u0437\u0430 \u043c\u0456\u0436\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044f\u043c\u0438), SCI (Soci\u00e9t\u00e9 Civile Immobili\u00e8re) \u0443 \u0441\u043f\u0440\u0438\u044f\u0442\u043b\u0438\u0432\u0438\u0445 \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0456\u044f\u0445 \u043d\u0430 \u043a\u0448\u0442\u0430\u043b\u0442 \u041c\u043e\u043d\u0430\u043a\u043e \u0447\u0438 \u043e\u0431\u0433\u043e\u0440\u0442\u043e\u043a \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u043e\u0437\u043c\u0456\u0449\u0435\u043d\u043d\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u0445\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0436\u0438\u0442\u0442\u044f (PPLI), \u0449\u043e \u0432\u0456\u0434\u043f\u043e\u0432\u0456\u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u0443\u043d\u0456\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456\u0439 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u0446\u0456 \u043a\u043e\u0436\u043d\u043e\u0457 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457, \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e\u043c\u0443 \u0440\u0435\u0437\u0438\u0434\u0435\u043d\u0442\u0441\u0442\u0432\u0443 \u0442\u0430 \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432\u0438\u043c \u0446\u0456\u043b\u044f\u043c. \u0422\u0430\u043a\u0456 \u043a\u043e\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0446\u0456\u0457 \u043f\u0440\u043e\u0454\u043a\u0442\u0443\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0432\u0456\u0447\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c, \u0456\u0437 \u0437\u0430\u043a\u043b\u0430\u0434\u0435\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0433\u043d\u0443\u0447\u043a\u0438\u043c\u0438 \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f\u043c\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043c\u0430\u0439\u0431\u0443\u0442\u043d\u0456\u0445 \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u0430\u0446\u0456\u0439 (\u0437\u043c\u0456\u043d\u0438 \u0443 \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u0456 \u0440\u043e\u0434\u0438\u043d\u0438, \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440\u043d\u0456 \u0437\u0440\u0443\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f \u0447\u0438 \u0435\u043a\u043e\u043d\u043e\u043c\u0456\u0447\u043d\u0456 \u0443\u043c\u043e\u0432\u0438), \u0432\u043e\u0434\u043d\u043e\u0447\u0430\u0441 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u044e\u0447\u0438 \u0441\u0443\u0432\u043e\u0440\u0443 \u043a\u043e\u043d\u0444\u0456\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0456 \u0437\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0432\u0456\u0434<\/a> \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0440\u0456\u0432, \u0440\u043e\u0437\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u044c \u0447\u0438 \u0433\u0435\u043e\u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432.<\/p>\n

\u0414\u043e\u043f\u043e\u0432\u043d\u044e\u0454 \u0446\u0435 \u0441\u0435\u0440\u0432\u0456\u0441 Vellum \u00abGestion de Patrimoine<\/strong>\u00bb, \u044f\u043a\u0438\u0439 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u0454 \u043f\u043e\u0441\u0442\u0456\u0439\u043d\u0438\u0439 \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u043e\u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u0438\u0439 \u043d\u0430\u0433\u043b\u044f\u0434 \u0456 \u0437\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442. \u0412\u0456\u043d \u043e\u0445\u043e\u043f\u043b\u044e\u0454 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0435\u043c<\/a>, \u043c\u043e\u043d\u0456\u0442\u043e\u0440\u0438\u043d\u0433 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432, \u043e\u0440\u043a\u0435\u0441\u0442\u0440\u0430\u0446\u0456\u044e \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0442\u0430 \u043a\u043e\u0440\u0438\u0433\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f, \u043f\u043e\u0432\u2019\u044f\u0437\u0430\u043d\u0456 \u0437\u0456 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e, \u0449\u043e\u0431 \u043c\u0435\u0445\u0430\u043d\u0456\u0437\u043c \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u043f\u0440\u043e\u0434\u043e\u0432\u0436\u0443\u0432\u0430\u0432 \u0435\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438\u043c\u043d\u043e\u0436\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438\u0441\u044f \u0434\u0435\u0441\u044f\u0442\u0438\u043b\u0456\u0442\u0442\u044f\u043c\u0438, \u0430 \u043d\u0435 \u0437\u0430\u0441\u0442\u043e\u044e\u0432\u0430\u0432\u0441\u044f \u0447\u0438 \u0440\u043e\u0437\u043c\u0438\u0432\u0430\u0432\u0441\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043f\u043e\u0433\u0430\u043d\u0443 \u043a\u043e\u043e\u0440\u0434\u0438\u043d\u0430\u0446\u0456\u044e.<\/p>\n

\u0422\u0435, \u0449\u043e \u043f\u0456\u0434\u043d\u043e\u0441\u0438\u0442\u044c \u043f\u0456\u0434\u0445\u0456\u0434 Vellum \u0434\u043e \u0435\u043b\u0456\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u0440\u0456\u0432\u043d\u044f, \u0446\u0435 \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u0438\u0439 \u0442\u0440\u0438\u0435\u0442\u0430\u043f\u043d\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441<\/strong>, \u0440\u0435\u0442\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e \u0440\u043e\u0437\u0440\u043e\u0431\u043b\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0434\u043b\u044f \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0435\u043d\u043d\u044f \u0434\u0438\u0441\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0442\u043e\u0447\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0442\u0430 \u0435\u0432\u043e\u043b\u044e\u0446\u0456\u0457:<\/p>\n

    \n
  1. Analyse de situation<\/strong> (\u0410\u043d\u0430\u043b\u0456\u0437 \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0456\u0457): \u043a\u043b\u0456\u0454\u043d\u0442\u0438 \u043f\u0440\u0430\u0446\u044e\u044e\u0442\u044c \u0456\u0437 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u043c \u0440\u0430\u0434\u043d\u0438\u043a\u043e\u043c, \u044f\u043a\u0438\u0439 \u043f\u0440\u043e\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u0432\u0441\u0435\u0431\u0456\u0447\u043d\u0438\u0439, \u043f\u0430\u043d\u043e\u0440\u0430\u043c\u043d\u0438\u0439 \u043e\u0433\u043b\u044f\u0434 \u0443\u0441\u044c\u043e\u0433\u043e \u043c\u0430\u0439\u043d\u0430. \u0426\u0435 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0437\u0430\u0448\u0438\u0444\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456, \u0437\u0430\u0445\u0438\u0449\u0435\u043d\u0456 \u0446\u0438\u0444\u0440\u043e\u0432\u0456 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0438 Vellum, \u0449\u043e \u0430\u0433\u0440\u0435\u0433\u0443\u044e\u0442\u044c \u0434\u0430\u043d\u0456 \u0437 \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u044c\u043e\u0445 \u0440\u0430\u0445\u0443\u043d\u043a\u0456\u0432, \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0456\u0439 \u0456 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0456\u0432 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0431\u0435\u0437 \u0448\u043a\u043e\u0434\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043a\u043e\u043d\u0444\u0456\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456. \u0422\u0430\u043a\u0456 \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u0456 \u043f\u043b\u0430\u0442\u0444\u043e\u0440\u043c\u0438 \u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u0443 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0447\u0430\u0441\u0456 \u0432\u0438\u0434\u0438\u043c\u0456\u0441\u0442\u044c \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u0443 \u0447\u0438\u0441\u0442\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443, \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432, \u043f\u0440\u043e\u0444\u0456\u043b\u0456\u0432 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u0438\u0445 \u0432\u0440\u0430\u0437\u043b\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439, \u0456\u043d\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0456\u044e, \u044f\u043a\u0430 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u0440\u043e\u0437\u043f\u043e\u0440\u043e\u0448\u0435\u043d\u0430 \u043c\u0456\u0436 \u0442\u0440\u0430\u0434\u0438\u0446\u0456\u0439\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0440\u0430\u0434\u043d\u0438\u043a\u0430\u043c\u0438. \u041f\u0440\u043e\u0446\u0435\u0441 \u0432\u0438\u044f\u0432\u043b\u044f\u0454 \u043f\u0440\u0438\u0445\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456<\/a> \u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0437\u043e\u043a\u0440\u0435\u043c\u0430 \u043d\u0435\u0434\u043e\u0432\u0438\u043a\u043e\u0440\u0438\u0441\u0442\u0430\u043d\u0456 \u0432\u0456\u043a\u043d\u0430 \u0434\u0430\u0440\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0447\u0438 \u043d\u0435\u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438 \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456, \u043a\u0440\u0438\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0434\u043b\u044f \u0435\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong>.<\/li>\n
  2. Cr\u00e9ation de Strat\u00e9gie et Structure<\/strong> (\u0421\u0442\u0432\u043e\u0440\u0435\u043d\u043d\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438): \u043d\u0430 \u043e\u0441\u043d\u043e\u0432\u0456 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0456\u0437\u0443 \u0440\u0430\u0434\u043d\u0438\u043a \u0441\u043f\u0456\u0432\u043f\u0440\u0430\u0446\u044e\u0454 \u0437 \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u043e\u044e \u0430\u043b\u0433\u043e\u0440\u0438\u0442\u043c\u0456\u0447\u043d\u043e\u044e \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u043e\u044e Vellum. \u0426\u0435\u0439 \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u043d\u0438\u0439 \u0440\u0443\u0448\u0456\u0439, \u0443\u043d\u0456\u043a\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0439 \u0434\u043b\u044f \u0444\u0456\u0440\u043c\u0438, \u0433\u0435\u043d\u0435\u0440\u0443\u0454 \u043a\u0456\u043b\u044c\u043a\u0430 \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0445 \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0456\u0457\u0432, \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044e\u044e\u0447\u0438 \u0442\u0438\u0441\u044f\u0447\u0456 \u0437\u043c\u0456\u043d\u043d\u0438\u0445, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u043d\u043e \u0437\u0456 \u0437\u043c\u0456\u043d\u0430\u043c\u0438 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0440\u0435\u0436\u0438\u043c\u0456\u0432, \u0440\u0438\u043d\u043a\u043e\u0432\u043e\u044e \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e, \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0441\u0438\u0442\u0443\u0430\u0446\u0456\u044f\u043c\u0438 (\u0448\u043b\u044e\u0431, \u0440\u043e\u0437\u043b\u0443\u0447\u0435\u043d\u043d\u044f, \u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f) \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0440\u043e\u0433\u0430\u043c\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u043e\u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432 \u0440\u0456\u0437\u043d\u0438\u0445 \u044e\u0440\u0438\u0441\u0434\u0438\u043a\u0446\u0456\u044f\u0445. \u041a\u043b\u0456\u0454\u043d\u0442\u0438 \u043e\u0442\u0440\u0438\u043c\u0443\u044e\u0442\u044c \u0447\u0456\u0442\u043a\u0456 \u043f\u043e\u0440\u0456\u0432\u043d\u044f\u043b\u044c\u043d\u0456 \u0432\u0430\u0440\u0456\u0430\u043d\u0442\u0438, \u0449\u043e \u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u0437\u043c\u043e\u0433\u0443 \u0440\u043e\u0431\u0438\u0442\u0438 \u0443\u0441\u0432\u0456\u0434\u043e\u043c\u043b\u0435\u043d\u0438\u0439 \u0432\u0438\u0431\u0456\u0440, \u0430 \u043d\u0435 \u043f\u0440\u0438\u0439\u043c\u0430\u0442\u0438 \u043d\u0430\u0432\u2019\u044f\u0437\u0430\u043d\u0456 \u0440\u0456\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f. \u0426\u0435\u0439 \u0430\u043b\u0433\u043e\u0440\u0438\u0442\u043c\u0456\u0447\u043d\u0438\u0439 \u0448\u0430\u0440 \u0432\u0456\u0434\u0434\u0437\u0435\u0440\u043a\u0430\u043b\u044e\u0454 \u043a\u0456\u043b\u044c\u043a\u0456\u0441\u043d\u0443 \u0441\u0442\u0440\u043e\u0433\u0456\u0441\u0442\u044c, \u044f\u043a\u0443 \u0437\u0430\u0441\u0442\u043e\u0441\u043e\u0432\u0443\u044e\u0442\u044c \u0456\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0456\u0457 \u043d\u0430\u0439\u0432\u0438\u0449\u043e\u0433\u043e \u0440\u0456\u0432\u043d\u044f \u043d\u0430 \u043a\u0448\u0442\u0430\u043b\u0442 BlackRock \u0447\u0438 JP Morgan \u0434\u043b\u044f \u043a\u043b\u0456\u0454\u043d\u0442\u0456\u0432 \u0456\u0437 \u043d\u0430\u0434\u0432\u0438\u0441\u043e\u043a\u0438\u043c \u0440\u0456\u0432\u043d\u0435\u043c \u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432, \u0430\u043b\u0435 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u043d\u0443 \u0434\u043b\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439 \u0432\u0456\u0434 \u20ac5 \u043c\u043b\u043d+.<\/li>\n
  3. Mise en Place et \u00c9volution<\/strong> (\u0412\u043f\u0440\u043e\u0432\u0430\u0434\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0442\u0430 \u0435\u0432\u043e\u043b\u044e\u0446\u0456\u044f): \u043f\u0456\u0441\u043b\u044f \u0432\u0438\u0431\u043e\u0440\u0443 Vellum \u043a\u043e\u043e\u0440\u0434\u0438\u043d\u0443\u0454 \u0431\u0435\u0437\u0448\u043e\u0432\u043d\u0435 \u0432\u0438\u043a\u043e\u043d\u0430\u043d\u043d\u044f \u0437 \u044e\u0440\u0438\u0434\u0438\u0447\u043d\u0438\u043c\u0438, \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0438\u043c\u0438 \u0456 \u0444\u0456\u043d\u0430\u043d\u0441\u043e\u0432\u0438\u043c\u0438 \u043f\u0430\u0440\u0442\u043d\u0435\u0440\u0430\u043c\u0438, \u0437\u0431\u0435\u0440\u0456\u0433\u0430\u044e\u0447\u0438 \u043f\u043e\u0432\u043d\u0438\u0439 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0440\u043e\u043b\u044c \u043a\u043b\u0456\u0454\u043d\u0442\u0430<\/a>. \u041f\u0456\u0441\u043b\u044f \u0432\u043f\u0440\u043e\u0432\u0430\u0434\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u043f\u0435\u0440\u0441\u043e\u043d\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0439 \u043a\u043b\u0456\u0454\u043d\u0442\u0441\u044c\u043a\u0438\u0439 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0430\u043b, \u043f\u043e\u0431\u0443\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u043d\u0430 \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u0438\u0445 \u0437\u0430\u0448\u0438\u0444\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0445 \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0456\u044f\u0445, \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u0454 \u043f\u043e\u0441\u0442\u0456\u0439\u043d\u0438\u0439 \u043c\u043e\u043d\u0456\u0442\u043e\u0440\u0438\u043d\u0433, \u0430\u0432\u0442\u043e\u043c\u0430\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0441\u043f\u043e\u0432\u0456\u0449\u0435\u043d\u043d\u044f \u043f\u0440\u043e \u0440\u0435\u0433\u0443\u043b\u044f\u0442\u043e\u0440\u043d\u0456 \u043e\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f, \u0432\u0456\u0434\u0441\u0442\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0456\u0432 \u0456 \u043b\u0435\u0433\u043a\u0456 \u043a\u043e\u0440\u0438\u0433\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f. \u041f\u043e\u0440\u0442\u0430\u043b \u0433\u0430\u0440\u0430\u043d\u0442\u0443\u0454 \u043f\u0440\u043e\u0437\u043e\u0440\u0456\u0441\u0442\u044c \u0431\u0435\u0437 \u0432\u0442\u0440\u0430\u0442\u0438 \u0434\u0438\u0441\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0434\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u044e\u0447\u0438 \u0441\u0456\u043c\u2019\u044f\u043c \u0440\u043e\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u0432 \u043c\u0456\u0440\u0443 \u0436\u0438\u0442\u0442\u0454\u0432\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0434\u0456\u0439 \u0447\u0438 \u0440\u0438\u043d\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0437\u043c\u0456\u043d \u0456 \u0443\u043d\u0438\u043a\u0430\u0442\u0438 \u043f\u043e\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u043e\u0457 \u043f\u0430\u0441\u0442\u043a\u0438 \u0437\u0430\u0441\u0442\u0430\u0440\u0456\u043b\u0438\u0445 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0456\u0432.<\/li>\n<\/ol>\n

    \u0420\u0430\u0437\u043e\u043c \u0446\u0456 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0438 \u0441\u0442\u0432\u043e\u0440\u044e\u044e\u0442\u044c \u00ab\u0436\u0438\u0432\u0443\u00bb \u0440\u0430\u043c\u043a\u0443 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456: \u0442\u0430\u043a\u0443, \u0449\u043e \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0431\u0430\u0447\u0430\u0454, \u0430 \u043d\u0435 \u0440\u0435\u0430\u0433\u0443\u0454, \u0437\u0430\u0445\u0438\u0449\u0430\u0454 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c (\u043a\u0440\u0438\u0442\u0438\u0447\u043d\u043e \u0434\u043b\u044f \u043f\u0443\u0431\u043b\u0456\u0447\u043d\u0438\u0445 \u043e\u0441\u0456\u0431 \u0447\u0438 \u043f\u0456\u0434\u043f\u0440\u0438\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432) \u0456 \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0456\u0437\u0443\u0454 \u043f\u0456\u0441\u043b\u044f\u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0456 \u043c\u0456\u0436\u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u0456 \u0440\u0435\u0437\u0443\u043b\u044c\u0442\u0430\u0442\u0438. \u0417\u0430 \u043a\u043e\u043d\u0444\u0456\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0433\u0430\u043b\u0443\u0437\u0435\u0432\u0438\u043c\u0438 \u0431\u0435\u043d\u0447\u043c\u0430\u0440\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457, \u044f\u043a\u0456 \u0437\u0430\u0441\u0442\u043e\u0441\u043e\u0432\u0443\u044e\u0442\u044c \u0442\u0430\u043a\u0456 \u0456\u043d\u0442\u0435\u0433\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456, \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0456\u0447\u043d\u043e \u043f\u0456\u0434\u0442\u0440\u0438\u043c\u0430\u043d\u0456 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0438, \u0437\u0431\u0435\u0440\u0456\u0433\u0430\u044e\u0442\u044c \u0437\u043d\u0430\u0447\u043d\u043e \u0431\u0456\u043b\u044c\u0448\u0443 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043a\u0443 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u043f\u043e\u0440\u0456\u0432\u043d\u044f\u043d\u043e \u0437 \u0442\u0438\u043c\u0438, \u0445\u0442\u043e \u043f\u043e\u043a\u043b\u0430\u0434\u0430\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0440\u043e\u0437\u043f\u043e\u0440\u043e\u0448\u0435\u043d\u0438\u0445 \u0440\u0430\u0434\u043d\u0438\u043a\u0456\u0432.<\/p>\n

    \u0423\u043d\u0438\u043a\u043d\u0435\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u0438\u0445 \u043f\u0430\u0441\u0442\u043e\u043a<\/h2>\n

    \u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong> \u0441\u043f\u043e\u0432\u043d\u0435\u043d\u0435 \u0442\u043e\u043d\u043a\u0438\u0445, \u0430\u043b\u0435 \u0440\u0443\u0439\u043d\u0456\u0432\u043d\u0438\u0445 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432, \u0437\u0434\u0430\u0442\u043d\u0438\u0445 \u0437\u0440\u0443\u0439\u043d\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u043d\u0430\u0432\u0456\u0442\u044c \u043d\u0430\u0439\u0441\u043e\u043b\u0456\u0434\u043d\u0456\u0448\u0456 \u0441\u0442\u0430\u0442\u043a\u0438. Vellum Finance & Patrimoine \u043f\u043e\u0441\u043b\u0456\u0434\u043e\u0432\u043d\u043e \u043f\u0456\u0434\u043a\u0440\u0435\u0441\u043b\u044e\u0454 \u0446\u0456 \u0437\u0430\u0433\u0440\u043e\u0437\u0438 \u0443 \u0441\u0432\u043e\u0457\u0445 \u043e\u0441\u0432\u0456\u0442\u043d\u0456\u0445 \u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b\u0430\u0445, \u0441\u043f\u0438\u0440\u0430\u044e\u0447\u0438\u0441\u044c \u043d\u0430 \u0440\u0435\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0456 \u043a\u0435\u0439\u0441\u0438 \u0442\u0430 \u0443\u0437\u0433\u043e\u0434\u0436\u0443\u044e\u0447\u0438\u0441\u044c \u0456\u0437 \u0448\u0438\u0440\u0448\u0438\u043c\u0438 \u0433\u0430\u043b\u0443\u0437\u0435\u0432\u0438\u043c\u0438 \u0441\u043f\u043e\u0441\u0442\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f\u043c\u0438, \u0434\u0435 \u0441\u0443\u0434\u043e\u0432\u0456 \u0441\u043f\u043e\u0440\u0438 \u043f\u043e\u0433\u043b\u0438\u043d\u0430\u044e\u0442\u044c \u043f\u043e\u043d\u0430\u0434 50% \u043e\u0441\u043f\u043e\u0440\u044e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0445 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0456\u0432 \u0437\u0433\u0456\u0434\u043d\u043e \u0437 \u0434\u0430\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0442\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443<\/a> \u0443 \u0436\u0443\u0440\u043d\u0430\u043b\u0430\u0445 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f.<\/p>\n

    \u041f\u0440\u043e\u043a\u0440\u0430\u0441\u0442\u0438\u043d\u0430\u0446\u0456\u044f \u043e\u0447\u043e\u043b\u044e\u0454 \u0441\u043f\u0438\u0441\u043e\u043a: \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u043e \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439 \u0432\u0456\u0434\u043a\u043b\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0434\u0438\u0441\u043a\u043e\u043c\u0444\u043e\u0440\u0442 \u0432\u0456\u0434 \u0440\u043e\u0437\u043c\u043e\u0432 \u043f\u0440\u043e \u0441\u043c\u0435\u0440\u0442\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c, \u0443\u044f\u0432\u043d\u0443 \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0430\u0431\u043e \u043f\u0435\u0440\u0435\u043a\u043e\u043d\u0430\u043d\u043d\u044f, \u0449\u043e \u00ab\u0449\u0435 \u0454 \u0447\u0430\u0441\u00bb. \u0422\u0430\u043a\u0435 \u0437\u0432\u043e\u043b\u0456\u043a\u0430\u043d\u043d\u044f \u043f\u0440\u0438\u0437\u0432\u043e\u0434\u0438\u0442\u044c \u0434\u043e \u0432\u0442\u0440\u0430\u0442\u0438 \u043a\u0440\u0438\u0442\u0438\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0432\u0456\u043a\u043e\u043d \u0434\u043b\u044f \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e \u0435\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0434\u0430\u0440\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f, \u0444\u0456\u043d\u0430\u043d\u0441\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0431\u0435\u0437\u0432\u0456\u0434\u043a\u043b\u0438\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0456\u0432 \u0447\u0438 \u043e\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f \u0431\u0435\u043d\u0435\u0444\u0456\u0446\u0456\u0430\u0440\u0456\u0432 \u043f\u0456\u0441\u043b\u044f \u0436\u0438\u0442\u0442\u0454\u0432\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0434\u0456\u0439, \u044f\u043a-\u043e\u0442 \u0448\u043b\u044e\u0431\u0438 \u0447\u0438 \u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0434\u0456\u0442\u0435\u0439. \u0426\u0456\u043d\u0430 \u0432\u0438\u0441\u043e\u043a\u0430: \u0437\u0430\u0442\u0440\u0438\u043c\u043a\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0431\u0430\u0442\u0443, \u043f\u0443\u0431\u043b\u0456\u0447\u043d\u0435 \u0440\u043e\u0437\u043a\u0440\u0438\u0442\u0442\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432, \u043d\u0435\u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0431\u0430\u0447\u0435\u043d\u0456 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456 \u0437\u0430 \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u0430\u043c\u0438 \u043f\u0440\u043e \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0431\u0435\u0437 \u0437\u0430\u043f\u043e\u0432\u0456\u0442\u0443 \u0442\u0430 \u0432\u0438\u0449\u0456 \u0435\u0444\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438. Vellum \u043d\u0430\u043f\u043e\u043b\u044f\u0433\u0430\u0454 \u043d\u0430 \u043d\u0435\u0433\u0430\u0439\u043d\u0438\u0445 \u0434\u0456\u044f\u0445, \u0437\u0430\u0437\u043d\u0430\u0447\u0430\u044e\u0447\u0438, \u0449\u043e \u0440\u0430\u043d\u043d\u0454 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0435\u043a\u0441\u043f\u043e\u043d\u0435\u043d\u0446\u0456\u0439\u043d\u043e \u043f\u0440\u0438\u043c\u043d\u043e\u0436\u0443\u0454 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0430\u0433\u0438.<\/p>\n

    \u041d\u0430\u0434\u043c\u0456\u0440\u043d\u0430 \u0437\u0430\u043b\u0435\u0436\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0432\u0456\u0434 \u043e\u0434\u043d\u043e\u0433\u043e \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0443 \u0447\u0438 \u043a\u043b\u0430\u0441\u0443 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0454 \u0449\u0435 \u043e\u0434\u043d\u0456\u0454\u044e \u0441\u0435\u0440\u0439\u043e\u0437\u043d\u043e\u044e \u043f\u0430\u0441\u0442\u043a\u043e\u044e. \u0417\u043d\u0430\u0447\u043d\u0430 \u043a\u043e\u043d\u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u0446\u0456\u044f \u0432 \u043d\u0435\u0440\u0443\u0445\u043e\u043c\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u043e\u043c\u0443 \u0431\u0456\u0437\u043d\u0435\u0441\u0456 \u0447\u0438 \u043e\u0434\u043d\u0456\u0439 \u0430\u043a\u0446\u0456\u0457 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u0437\u043c\u0443\u0448\u0443\u0454 \u0434\u043e \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0456\u0432 \u0434\u043b\u044f \u043f\u043e\u043a\u0440\u0438\u0442\u0442\u044f \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u043d\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u0447\u0438 \u0432\u0438\u0440\u0456\u0432\u043d\u044e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0440\u043e\u0437\u043f\u043e\u0434\u0456\u043b\u0456\u0432, \u0449\u043e \u0437\u0430\u043f\u0443\u0441\u043a\u0430\u0454 \u0443\u0434\u0430\u0440\u0438 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u0438\u0440\u043e\u0441\u0442\u0443 \u0442\u0430 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u0440\u0438\u043d\u043a\u043e\u0432\u043e\u0433\u043e \u0442\u0430\u0439\u043c\u0456\u043d\u0433\u0443. \u0410\u043d\u0430\u043b\u0456\u0437\u0438 Vellum \u0434\u0435\u043c\u043e\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u044e\u0442\u044c, \u044f\u043a \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044f \u0432 \u0430\u043b\u044c\u0442\u0435\u0440\u043d\u0430\u0442\u0438\u0432\u0438 \u0437\u0431\u0435\u0440\u0456\u0433\u0430\u0454 \u0433\u043d\u0443\u0447\u043a\u0456\u0441\u0442\u044c \u0456 \u0437\u043c\u0435\u043d\u0448\u0443\u0454 \u0442\u0438\u0441\u043a \u0432\u0438\u043c\u0443\u0448\u0435\u043d\u043e\u0457 \u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u0430\u0446\u0456\u0457 \u043f\u0456\u0434 \u0447\u0430\u0441 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0445\u043e\u0434\u0456\u0432.<\/p>\n

    \u0421\u043b\u0430\u0431\u043a\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f \u0442\u0430 \u0437\u0431\u043e\u0457 \u0432 \u043a\u043e\u043c\u0443\u043d\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u0457 \u043f\u0456\u0434\u0436\u0438\u0432\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c \u0432\u043d\u0443\u0442\u0440\u0456\u0448\u043d\u044c\u043e\u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0456 \u043a\u043e\u043d\u0444\u043b\u0456\u043a\u0442\u0438, \u0433\u043e\u043b\u043e\u0432\u043d\u0443 \u043f\u0440\u0438\u0447\u0438\u043d\u0443 \u0435\u0440\u043e\u0437\u0456\u0457 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u043f\u043e\u0437\u0430<\/a> \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0430\u043c\u0438. \u041d\u0435\u0447\u0456\u0442\u043a\u0456 \u0440\u043e\u043b\u0456, \u0432\u0456\u0434\u0447\u0443\u0442\u0442\u044f \u043d\u0435\u0440\u0456\u0432\u043d\u043e\u0433\u043e \u0441\u0442\u0430\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f, \u0432\u0456\u0434\u0441\u0443\u0442\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u043e\u0441\u0432\u0456\u0442\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432 \u0447\u0438 \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u0445 \u043a\u043e\u043d\u0441\u0442\u0438\u0442\u0443\u0446\u0456\u0439 \u043f\u043e\u0440\u043e\u0434\u0436\u0443\u044e\u0442\u044c \u043e\u0431\u0440\u0430\u0437\u0443, \u0441\u0443\u0434\u043e\u0432\u0456 \u0431\u0430\u0442\u0430\u043b\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u0440\u043e\u0437\u0456\u0440\u0432\u0430\u043d\u0456 \u0441\u0442\u043e\u0441\u0443\u043d\u043a\u0438. \u0415\u043b\u0456\u0442\u043d\u0456 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457, \u044f\u043a \u043e\u043f\u0438\u0441\u0443\u0454 Vellum \u0443 \u0441\u0432\u043e\u0457\u0445 \u0456\u043d\u0441\u0430\u0439\u0442\u0430\u0445 \u00abPlaybook\u00bb, \u0432\u043f\u0440\u043e\u0432\u0430\u0434\u0436\u0443\u044e\u0442\u044c \u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u043b\u044c\u043d\u0456 \u0440\u0430\u0434\u0438, \u0445\u0430\u0440\u0442\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0435\u0442\u0430\u043f\u043d\u0456 \u0442\u0440\u0430\u043d\u0441\u0444\u0435\u0440\u0442\u0438 \u0437 \u0435\u043b\u0435\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c\u0438 \u0441\u0442\u0438\u043c\u0443\u043b\u0456\u0432, \u0449\u043e\u0431 \u0432\u0438\u0445\u043e\u0432\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0432\u0456\u0434\u043f\u043e\u0432\u0456\u0434\u0430\u043b\u044c\u043d\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f, \u0430 \u043d\u0435 \u0432\u0456\u0434\u0447\u0443\u0442\u0442\u044f \u043f\u0440\u0430\u0432\u0430 \u043d\u0430 \u0432\u0441\u0435.<\/p>\n

    \u0421\u0435\u0440\u0435\u0434 \u0456\u043d\u0448\u0438\u0445 \u0447\u0430\u0441\u0442\u0438\u0445 \u043f\u043e\u043c\u0438\u043b\u043e\u043a: \u0432\u0456\u0434\u0441\u0443\u0442\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u043a\u043e\u043e\u0440\u0434\u0438\u043d\u0430\u0446\u0456\u0457 \u0434\u043e\u043a\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0456\u0432 (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043a\u043b\u0430\u0434, \u043d\u0435\u0432\u0456\u0434\u043f\u043e\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u043f\u0440\u0438\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u044c \u0431\u0435\u043d\u0435\u0444\u0456\u0446\u0456\u0430\u0440\u0456\u0432 \u043d\u0430 \u0440\u0430\u0445\u0443\u043d\u043a\u0430\u0445 \u0456 \u0432 \u0437\u0430\u043f\u043e\u0432\u0456\u0442\u0430\u0445), \u0456\u0433\u043d\u043e\u0440\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u043d\u0430\u0441\u043b\u0456\u0434\u043a\u0456\u0432 (\u043d\u0435\u0434\u043e\u043e\u0446\u0456\u043d\u043a\u0430 \u0440\u0456\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0432\u0438\u043d\u044f\u0442\u043a\u0456\u0432, step-up basis \u0447\u0438 \u043c\u0456\u0436\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0438\u0445 \u0443\u0433\u043e\u0434), \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043d\u044f \u0433\u043d\u0443\u0447\u043a\u0456\u0441\u0442\u044c \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0456\u0432 (\u0449\u043e \u0443\u043d\u0435\u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u043b\u044e\u0454 \u0430\u0434\u0430\u043f\u0442\u0430\u0446\u0456\u044e \u0434\u043e \u043d\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0437\u0430\u043a\u043e\u043d\u0456\u0432 \u0447\u0438 \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457) \u0442\u0430 \u043d\u0435\u0445\u0442\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f\u043c\u0438 \u043f\u0440\u043e \u043d\u0435\u0434\u0456\u0454\u0437\u0434\u0430\u0442\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c (\u0432\u0456\u0434\u0441\u0443\u0442\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0434\u043e\u0432\u0456\u0440\u0435\u043d\u043e\u0441\u0442\u0435\u0439). \u0413\u0430\u043b\u0443\u0437\u0435\u0432\u0456 \u0434\u0436\u0435\u0440\u0435\u043b\u0430 \u043d\u0430 \u043a\u0448\u0442\u0430\u043b\u0442 Fidelity \u0456 Kiplinger \u043f\u0456\u0434\u043a\u0440\u0435\u0441\u043b\u044e\u044e\u0442\u044c, \u0449\u043e \u0437\u0430\u0441\u0442\u0430\u0440\u0456\u043b\u0456 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0438 \u0441\u0442\u0432\u043e\u0440\u044e\u044e\u0442\u044c \u0441\u043a\u043b\u0430\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043d\u0430\u043a\u043e\u043f\u0438\u0447\u0435\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443, \u043d\u0430\u0440\u0430\u0436\u0430\u044e\u0447\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u043d\u0430 \u0437\u0430\u0439\u0432\u0456 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438 \u0447\u0438 \u043f\u0440\u0435\u0442\u0435\u043d\u0437\u0456\u0457 \u043a\u0440\u0435\u0434\u0438\u0442\u043e\u0440\u0456\u0432.<\/p>\n

    Vellum \u0441\u0438\u0441\u0442\u0435\u043c\u043d\u043e \u043f\u0440\u043e\u0442\u0438\u0434\u0456\u0454 \u0446\u044c\u043e\u043c\u0443: \u0449\u043e\u0440\u0456\u0447\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0447\u0438 \u0442\u0440\u0438\u0440\u0456\u0447\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043e\u0433\u043b\u044f\u0434\u0430\u043c\u0438, \u043f\u0440\u0438\u0432\u2019\u044f\u0437\u0430\u043d\u0438\u043c\u0438 \u0434\u043e \u0436\u0438\u0442\u0442\u0454\u0432\u0438\u0445 \u043f\u043e\u0434\u0456\u0439, \u043e\u0431\u043e\u0432\u2019\u044f\u0437\u043a\u043e\u0432\u0438\u043c\u0438 \u043c\u0443\u043b\u044c\u0442\u0438\u0434\u0438\u0441\u0446\u0438\u043f\u043b\u0456\u043d\u0430\u0440\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043a\u043e\u043c\u0430\u043d\u0434\u0430\u043c\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0444\u0435\u0441\u0456\u043e\u043d\u0430\u043b\u0456\u0432 (\u044e\u0440\u0438\u0441\u0442\u0438, \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0456 \u0441\u043f\u0435\u0446\u0456\u0430\u043b\u0456\u0441\u0442\u0438, \u043f\u0441\u0438\u0445\u043e\u043b\u043e\u0433\u0438 \u0434\u043b\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u043e\u0457 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u043a\u0438), \u043f\u0440\u043e\u0437\u043e\u0440\u0438\u043c\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0430\u043c\u0430\u043c\u0438 \u043e\u0441\u0432\u0456\u0442\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432 \u0456 \u0432\u0431\u0443\u0434\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u043c\u0438 \u043f\u043e\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f\u043c\u0438 \u043f\u0440\u043e \u043f\u0435\u0440\u0435\u0433\u043b\u044f\u0434 \u0443 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u0430\u0445. \u0417\u0430\u0432\u0434\u044f\u043a\u0438 \u043f\u0440\u043e\u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u043c\u0443 \u043f\u0456\u0434\u0445\u043e\u0434\u0443 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457 \u0443\u043d\u0438\u043a\u0430\u044e\u0442\u044c<\/a> \u00ab\u0442\u0438\u0445\u0438\u0445 \u0443\u0431\u0438\u0432\u0446\u044c\u00bb, \u043f\u0440\u043e \u044f\u043a\u0456 \u043f\u043e\u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0436\u0430\u0454 Vellum: \u043d\u0430\u0434\u043c\u0456\u0440\u043d\u043e\u0433\u043e \u043e\u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f, \u0441\u043f\u043e\u0440\u0456\u0432, \u043d\u0435\u0441\u0442\u0430\u0431\u0456\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0431\u0456\u0437\u043d\u0435\u0441\u0443 \u0442\u0430 \u0440\u0443\u0439\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432\u0430\u0440\u0442\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0437\u0431\u0435\u0440\u0456\u0433\u0430\u044e\u0447\u0438 \u0433\u0430\u0440\u043c\u043e\u043d\u0456\u044e \u0456 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0432\u0456\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f.<\/p>\n

    \u0422\u0435\u043d\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0457 2026 \u0440\u043e\u043a\u0443, \u0449\u043e \u043d\u0430\u0431\u0438\u0440\u0430\u044e\u0442\u044c \u0441\u0438\u043b\u0438<\/h2>\n

    \u0421\u0442\u0430\u043d\u043e\u043c \u043d\u0430 \u0431\u0435\u0440\u0435\u0437\u0435\u043d\u044c 2026 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong> \u043f\u043e\u0442\u0443\u0436\u043d\u043e \u043f\u0435\u0440\u0435\u0442\u0438\u043d\u0430\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u0437 \u0435\u0432\u043e\u043b\u044e\u0446\u0456\u0454\u044e \u0440\u0438\u043d\u043a\u043e\u0432\u043e\u0457 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u043a\u0438, \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0456\u0447\u043d\u0438\u043c \u043f\u0440\u043e\u0433\u0440\u0435\u0441\u043e\u043c \u0456 \u0437\u043c\u0456\u043d\u043e\u044e \u0443\u043f\u043e\u0434\u043e\u0431\u0430\u043d\u044c \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456\u0432. \u041f\u0440\u043e\u043d\u0438\u043a\u043b\u0438\u0432\u0438\u0439 \u0434\u043e\u043f\u0438\u0441 Vellum \u0432\u0456\u0434 18 \u043b\u044e\u0442\u043e\u0433\u043e 2026 \u0440\u043e\u043a\u0443 \u00ab\u0421\u0432\u0456\u0442\u043e\u0432\u0456 \u0444\u043e\u043d\u0434\u043e\u0432\u0456 \u0440\u0438\u043d\u043a\u0438, \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0438 \u0440\u0435\u043d\u0442\u0430\u0431\u0435\u043b\u044c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u043f\u0456\u0434\u043f\u0440\u0438\u0454\u043c\u0441\u0442\u0432 \u0442\u0430 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0439\u043d\u0456 \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 2026\u00bb<\/a> \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u043d\u0443\u0454 \u043f\u0435\u0440\u0441\u043f\u0435\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0438\u0439 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0456\u0437, \u044f\u043a\u0438\u0439 \u0431\u0435\u0437\u043f\u043e\u0441\u0435\u0440\u0435\u0434\u043d\u044c\u043e \u043f\u043e\u0432\u2019\u044f\u0437\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0456\u0437 \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432\u0438\u043c \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f\u043c \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443.<\/p>\n

    \u0417\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u0433\u043b\u043e\u0431\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u043a\u043e\u0440\u043f\u043e\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432\u043d\u0438\u0445 \u043f\u0440\u0438\u0431\u0443\u0442\u043a\u0456\u0432 \u0437\u0430\u043b\u0438\u0448\u0430\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u0438\u043c: \u043a\u043e\u043d\u0441\u0435\u043d\u0441\u0443\u0441 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0456\u0442\u0438\u043a\u0456\u0432 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0431\u0430\u0447\u0430\u0454 \u043f\u0440\u0438\u0431\u043b\u0438\u0437\u043d\u043e 15% \u0440\u043e\u0437\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u043d\u044f \u0443 2026 \u0440\u043e\u0446\u0456 (\u043f\u0456\u0441\u043b\u044f 10% \u0443 2025-\u043c\u0443 \u0442\u0430 \u043e\u0447\u0456\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u0438\u0445 14% \u0443 2027-\u043c\u0443). \u0426\u0435\u0439 \u043e\u043f\u0442\u0438\u043c\u0456\u0437\u043c \u0491\u0440\u0443\u043d\u0442\u0443\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u043d\u0430 \u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u043b\u0456\u0439 \u0430\u043c\u0435\u0440\u0438\u043a\u0430\u043d\u0441\u044c\u043a\u0456\u0439 \u0432\u0438\u043d\u044f\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432 \u043f\u0440\u0438\u0431\u0443\u0442\u043a\u043e\u0432\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0440\u043e\u0437\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u043d\u0456 \u043c\u0430\u0440\u0436\u0456 \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u043d\u0456 \u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f \u043f\u0440\u0438\u0431\u0443\u0442\u043a\u0456\u0432 \u0443 \u0441\u0432\u0456\u0442\u0456. \u0414\u043e\u043f\u0438\u0441 \u0437\u0430\u0433\u043b\u0438\u0431\u043b\u044e\u0454\u0442\u044c\u0441\u044f \u0432 \u0442\u0440\u0430\u043d\u0441\u0444\u043e\u0440\u043c\u0430\u0446\u0456\u0439\u043d\u0438\u0439 \u0432\u043f\u043b\u0438\u0432 \u0448\u0442\u0443\u0447\u043d\u043e\u0433\u043e \u0456\u043d\u0442\u0435\u043b\u0435\u043a\u0442\u0443, \u043e\u043f\u0438\u0441\u0443\u044e\u0447\u0438 \u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u044e\u0447\u0438\u0439 \u0441\u0443\u043f\u0435\u0440\u0446\u0438\u043a\u043b, \u043a\u0435\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0428\u0406, \u044f\u043a\u0438\u0439 \u043f\u0456\u0434\u0432\u0438\u0449\u0443\u0454 \u043f\u0440\u043e\u0434\u0443\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0456 \u0441\u0442\u0432\u043e\u0440\u044e\u0454 \u043d\u043e\u0432\u0456 \u043f\u043e\u0442\u043e\u043a\u0438 \u0434\u043e\u0445\u043e\u0434\u0456\u0432, \u043e\u0441\u043e\u0431\u043b\u0438\u0432\u043e \u0432 \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0456\u0447\u043d\u0438\u0445 \u0441\u0435\u043a\u0442\u043e\u0440\u0430\u0445.<\/p>\n

    \u0425\u043e\u0447\u0430 \u043a\u043e\u043d\u043a\u0440\u0435\u0442\u043d\u0456 \u0440\u043e\u0437\u0431\u0438\u0432\u043a\u0438 \u043d\u0430 \u043a\u0448\u0442\u0430\u043b\u0442 18,4% \u0434\u043b\u044f \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0456\u0439 \u0447\u0438 ~50% \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u0434\u043b\u044f \u043d\u0430\u043f\u0456\u0432\u043f\u0440\u043e\u0432\u0456\u0434\u043d\u0438\u043a\u0456\u0432 \u043d\u0435 \u043a\u0456\u043b\u044c\u043a\u0456\u0441\u043d\u043e \u0432\u0438\u0437\u043d\u0430\u0447\u0435\u043d\u0456 \u0432 \u0440\u0435\u0437\u044e\u043c\u0435, \u043d\u0430\u0440\u0430\u0442\u0438\u0432 \u043f\u0456\u0434\u043a\u0440\u0435\u0441\u043b\u044e\u0454 \u0440\u043e\u043b\u044c \u0428\u0406<\/a> \u0443 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0435\u043d\u043d\u0456 \u0432\u0438\u043f\u0435\u0440\u0435\u0434\u0436\u0443\u0432\u0430\u043b\u044c\u043d\u043e\u0457 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u043a\u0438, \u0437 \u043d\u0430\u0441\u043b\u0456\u0434\u043a\u0430\u043c\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043f\u043e\u0431\u0443\u0434\u043e\u0432\u0438 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u0456\u0432 \u0443 \u043a\u043e\u043d\u0442\u0435\u043a\u0441\u0442\u0456 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f. \u0406\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u0430\u043c \u0440\u0430\u0434\u044f\u0442\u044c \u0443\u043d\u0438\u043a\u0430\u0442\u0438 \u043d\u0430\u0434\u043c\u0456\u0440\u043d\u043e\u0457 \u043a\u043e\u043d\u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u0446\u0456\u0457 \u0432 \u00ab\u0412\u0435\u043b\u0438\u043a\u0456\u0439 \u0441\u0456\u043c\u0446\u0456\u00bb \u043c\u0435\u0433\u0430\u043a\u0430\u043f\u0456\u0432; \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044f \u0441\u0442\u0430\u0454 \u043d\u0435\u043e\u0431\u0445\u0456\u0434\u043d\u043e\u044e, \u0449\u043e\u0431 \u043e\u0445\u043e\u043f\u0438\u0442\u0438 \u0440\u043e\u0437\u0448\u0438\u0440\u0435\u043d\u043d\u044f \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u0437\u0430 \u0446\u0438\u043c\u0438 \u043b\u0456\u0434\u0435\u0440\u0430\u043c\u0438, \u0432\u043a\u043b\u044e\u0447\u0430\u044e\u0447\u0438 \u0446\u0438\u043a\u043b\u0456\u0447\u043d\u0456 \u0432\u0456\u0434\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u043d\u044f, \u043c\u0456\u0436\u043d\u0430\u0440\u043e\u0434\u043d\u0456 \u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0442\u0430 \u043d\u043e\u0432\u0456 \u0442\u0435\u043c\u0438.<\/p>\n

    \u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u043e\u0441\u0442\u0456 \u043d\u0430 2026 \u0440\u0456\u043a \u0430\u043a\u0446\u0435\u043d\u0442\u0443\u044e\u0442\u044c \u043d\u0430 \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0445\u043e\u043b\u0434\u0438\u043d\u0433\u0430\u0445, \u044f\u043a\u0456 \u0432\u0438\u0442\u0440\u0438\u043c\u0443\u044e\u0442\u044c \u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 (\u043d\u0430\u043f\u0440\u0438\u043a\u043b\u0430\u0434, \u0442\u043e\u0440\u0433\u043e\u0432\u0435\u043b\u044c\u043d\u0456 \u0442\u0430\u0440\u0438\u0444\u0438, \u0433\u0435\u043e\u043f\u043e\u043b\u0456\u0442\u0438\u0447\u043d\u0443 \u043d\u0430\u043f\u0440\u0443\u0436\u0435\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c) \u0456 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0456\u0437\u0443\u044e\u0442\u044c \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440\u043d\u0456 \u043f\u043e\u043f\u0443\u0442\u043d\u0456 \u0432\u0456\u0442\u0440\u0438, \u044f\u043a-\u043e\u0442 \u0432\u043f\u0440\u043e\u0432\u0430\u0434\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0428\u0406 \u0442\u0430 \u0435\u043d\u0435\u0440\u0433\u0435\u0442\u0438\u0447\u043d\u0456 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0445\u043e\u0434\u0438. \u0420\u0438\u043d\u043a\u0438, \u0449\u043e \u0440\u043e\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f, \u0445\u043e\u0447\u0430 \u0439 \u0432\u043e\u043b\u0430\u0442\u0438\u043b\u044c\u043d\u0456, \u043f\u0440\u043e\u043f\u043e\u043d\u0443\u044e\u0442\u044c \u043f\u0440\u0438\u0432\u0430\u0431\u043b\u0438\u0432\u0456 \u043e\u0446\u0456\u043d\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u043f\u043e\u0442\u0435\u043d\u0446\u0456\u0430\u043b \u0437\u0440\u043e\u0441\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f, \u043f\u043e\u0432\u2019\u044f\u0437\u0430\u043d\u0438\u0439 \u0456\u0437 \u0437\u0441\u0443\u0432\u0430\u043c\u0438 \u0433\u043b\u043e\u0431\u0430\u043b\u044c\u043d\u0438\u0445 \u043b\u0430\u043d\u0446\u044e\u0433\u0456\u0432 \u043f\u043e\u0441\u0442\u0430\u0447\u0430\u043d\u043d\u044f<\/a>, \u0449\u043e \u0446\u0456\u043d\u043d\u043e \u0434\u043b\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439, \u044f\u043a\u0456 \u0448\u0443\u043a\u0430\u044e\u0442\u044c \u0433\u0435\u043e\u0433\u0440\u0430\u0444\u0456\u0447\u043d\u0443 \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044e \u0432 \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u0445 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f.<\/p>\n

    \u0426\u0456 \u0442\u0435\u043d\u0434\u0435\u043d\u0446\u0456\u0457 \u0433\u043b\u0438\u0431\u043e\u043a\u043e \u043f\u043e\u0432\u2019\u044f\u0437\u0430\u043d\u0456 \u0437 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f\u043c \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong>: \u043c\u043e\u043b\u043e\u0434\u0448\u0456 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u0446\u0456 (\u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f Z \u0442\u0430 \u043c\u0456\u043b\u0435\u043d\u0456\u0430\u043b\u0438) \u043d\u0430\u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u043f\u0440\u0456\u043e\u0440\u0438\u0442\u0435\u0442 \u043f\u043e\u0440\u0442\u0444\u0435\u043b\u044f\u043c \u0437 \u0456\u043d\u0442\u0435\u0433\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0438\u043c\u0438 ESG \u0442\u0430 \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0456\u0447\u043d\u043e\u044e \u0441\u043f\u0440\u044f\u043c\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456\u0441\u0442\u044e, \u0432\u0438\u043c\u0430\u0433\u0430\u044e\u0447\u0438 \u0441\u0442\u0440\u0443\u043a\u0442\u0443\u0440, \u0449\u043e \u0434\u043e\u0437\u0432\u043e\u043b\u044f\u044e\u0442\u044c \u0441\u0442\u0430\u043b\u0456 \u0456\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0456\u0457 \u0431\u0435\u0437 \u0432\u0442\u0440\u0430\u0442\u0438 \u0434\u043e\u0445\u0456\u0434\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456. \u0406\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0438 \u043d\u0430 \u0431\u0430\u0437\u0456 \u0428\u0406 \u0434\u043b\u044f \u043c\u043e\u0434\u0435\u043b\u044e\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u0446\u0435\u043d\u0430\u0440\u0456\u0457\u0432 \u0456 \u043f\u0440\u0435\u0434\u0438\u043a\u0442\u0438\u0432\u043d\u043e\u0457 \u0430\u043d\u0430\u043b\u0456\u0442\u0438\u043a\u0438 (\u044f\u043a\u0456 \u0437\u0430\u0441\u0442\u043e\u0441\u043e\u0432\u0443\u0454 Vellum) \u043f\u043e\u043a\u0440\u0430\u0449\u0443\u044e\u0442\u044c \u043f\u0440\u043e\u0433\u043d\u043e\u0437\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445, \u0440\u0438\u043d\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0456 \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u0445 \u0437\u043c\u0456\u043d\u043d\u0438\u0445, \u0443\u043c\u043e\u0436\u043b\u0438\u0432\u043b\u044e\u044e\u0447\u0438 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u0447\u043d\u0456 \u043a\u043e\u0440\u0438\u0433\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f. \u0414\u043e\u0432\u0433\u043e\u0441\u0442\u0440\u043e\u043a\u043e\u0432\u0456 \u0445\u043e\u043b\u0434\u0438\u043d\u0433\u0438 \u0432 \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u0438\u0445 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0430\u0445 \u0437\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0443\u044e\u0442\u044c \u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u0443\u043d\u0434\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f<\/a>, \u0442\u043e\u0434\u0456 \u044f\u043a \u0434\u0438\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u0444\u0456\u043a\u0430\u0446\u0456\u044f \u043f\u043e\u043c\u2019\u044f\u043a\u0448\u0443\u0454 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u043a\u043e\u043d\u0446\u0435\u043d\u0442\u0440\u0430\u0446\u0456\u0457 \u043f\u0456\u0434 \u0447\u0430\u0441 \u043f\u0435\u0440\u0435\u0445\u043e\u0434\u0456\u0432.<\/p>\n

    \u041f\u043e\u0433\u043b\u044f\u0434 Vellum \u0437\u0430\u043e\u0445\u043e\u0447\u0443\u0454 \u0441\u0456\u043c\u2019\u0457 \u0443\u0437\u0433\u043e\u0434\u0436\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0440\u0430\u043c\u043a\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0437 \u0446\u0438\u043c\u0438 \u0440\u0435\u0430\u043b\u0456\u044f\u043c\u0438, \u0456\u043d\u0442\u0435\u0433\u0440\u0443\u044e\u0447\u0438 \u0430\u043b\u043e\u043a\u0430\u0446\u0456\u0457, \u0441\u0442\u0456\u0439\u043a\u0456 \u0434\u043e \u0428\u0406, \u0435\u043a\u0441\u043f\u043e\u0437\u0438\u0446\u0456\u044e \u043d\u0430 \u0440\u0438\u043d\u043a\u0438, \u0449\u043e \u0440\u043e\u0437\u0432\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u044c\u0441\u044f, \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 \u0442\u0440\u0430\u0441\u0442\u0438, \u0442\u0430 \u0433\u043d\u0443\u0447\u043a\u0435 \u0443\u043f\u0440\u0430\u0432\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f, \u0449\u043e\u0431 \u0437\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442\u0438\u0442\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u043d\u0430 \u043c\u0430\u0439\u0431\u0443\u0442\u043d\u0454 \u0432 \u0443\u043c\u043e\u0432\u0430\u0445 \u043f\u0440\u0438\u0441\u043a\u043e\u0440\u0435\u043d\u043d\u044f \u0437\u043c\u0456\u043d.<\/p>\n

    \u0412\u0438\u0441\u043d\u043e\u0432\u043e\u043a: \u0434\u0456\u0439\u0442\u0435 \u0432\u0436\u0435 \u0437\u0430\u0440\u0430\u0437 \u0437\u0430\u0440\u0430\u0434\u0438 \u043c\u0456\u0446\u043d\u043e\u0457 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0438<\/h2>\n

    \u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432<\/strong> \u2014 \u0446\u0435 \u043d\u0435 \u0440\u0430\u0437\u043e\u0432\u0430 \u0432\u043f\u0440\u0430\u0432\u0430, \u0430 \u043d\u0430\u0433\u0430\u043b\u044c\u043d\u0430, \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u0447\u043d\u0430 \u0434\u0438\u0441\u0446\u0438\u043f\u043b\u0456\u043d\u0430, \u0449\u043e \u043f\u043e\u0442\u0440\u0435\u0431\u0443\u0454 \u0435\u043b\u0456\u0442\u043d\u043e\u0457 \u0435\u043a\u0441\u043f\u0435\u0440\u0442\u0438\u0437\u0438 \u0434\u043b\u044f \u043e\u0440\u0456\u0454\u043d\u0442\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0432 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0430\u0445, \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0430\u0445, \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0456\u0439 \u0434\u0438\u043d\u0430\u043c\u0456\u0446\u0456 \u0442\u0430 \u0440\u0438\u043d\u043a\u043e\u0432\u0438\u0445 \u0437\u0440\u0443\u0448\u0435\u043d\u043d\u044f\u0445. Vellum Finance & Patrimoine \u0432\u0456\u0434\u043a\u0440\u0438\u0432\u0430\u0454 \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f \u0434\u043e \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0439, \u043a\u043e\u043b\u0438\u0441\u044c \u0434\u043e\u0441\u0442\u0443\u043f\u043d\u0438\u0445 \u043b\u0438\u0448\u0435<\/a> \u043c\u0456\u043b\u044c\u044f\u0440\u0434\u0435\u0440\u0430\u043c, \u0437\u0430\u0432\u0434\u044f\u043a\u0438 \u043d\u0435\u0437\u0430\u043b\u0435\u0436\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456, \u0432\u043b\u0430\u0441\u043d\u0438\u043c \u0456\u043d\u0441\u0442\u0440\u0443\u043c\u0435\u043d\u0442\u0430\u043c \u0456 \u0431\u0435\u0437\u043a\u043e\u043c\u043f\u0440\u043e\u043c\u0456\u0441\u043d\u0456\u0439 \u043e\u0440\u0456\u0454\u043d\u0442\u0430\u0446\u0456\u0457 \u043d\u0430 \u0456\u043d\u0442\u0435\u0440\u0435\u0441\u0438 \u043a\u043b\u0456\u0454\u043d\u0442\u0430. \u041f\u0435\u0440\u0435\u0432\u0456\u0440\u0435\u043d\u0430 \u0440\u0435\u043f\u0443\u0442\u0430\u0446\u0456\u044f, \u0437\u0430\u0448\u0438\u0444\u0440\u043e\u0432\u0430\u043d\u0456 \u0442\u0435\u0445\u043d\u043e\u043b\u043e\u0433\u0456\u0457 \u0442\u0430 \u0434\u0430\u043b\u0435\u043a\u043e\u0433\u043b\u044f\u0434\u043d\u0456 \u0456\u043d\u0441\u0430\u0439\u0442\u0438 \u0434\u0430\u044e\u0442\u044c \u0440\u043e\u0434\u0438\u043d\u0430\u043c \u0437\u043c\u043e\u0433\u0443 \u0431\u0443\u0434\u0443\u0432\u0430\u0442\u0438 \u0434\u043e\u0432\u0433\u043e\u0442\u0440\u0438\u0432\u0430\u043b\u0435 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0432\u0456\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f.<\/p>\n

    \u0412\u0456\u0434\u0432\u0456\u0434\u0430\u0439\u0442\u0435 https:\/\/vellumfinance.com\/<\/a> \u0430\u0431\u043e \u043e\u0437\u043d\u0430\u0439\u043e\u043c\u0442\u0435\u0441\u044f \u0437 \u043d\u0430\u0448\u0438\u043c \u0431\u043b\u043e\u0433\u043e\u043c<\/a> \u0434\u043b\u044f \u0433\u043b\u0438\u0431\u0448\u0438\u0445 \u043c\u0430\u0442\u0435\u0440\u0456\u0430\u043b\u0456\u0432. \u0427\u0430\u0441 \u0443\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0438\u0442\u0438<\/a> \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0443 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u043d\u0430\u0441\u0442\u0430\u0432 \u0443\u0436\u0435 \u0437\u0430\u0440\u0430\u0437, \u0434\u0456\u0439\u0442\u0435 \u0440\u0456\u0448\u0443\u0447\u0435, \u0449\u043e\u0431 \u0432\u043e\u043d\u0430 \u043f\u0440\u043e\u0446\u0432\u0456\u0442\u0430\u043b\u0430 \u0434\u043b\u044f \u043d\u0430\u0441\u0442\u0443\u043f\u043d\u0438\u0445 \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u044c.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    [vc_row][vc_column][vc_column_text uncode_shortcode_id=”167157″] \u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432, \u044f\u043a\u0435 \u0443 \u0444\u0440\u0430\u043d\u0446\u0443\u0437\u044c\u043a\u0456\u0439 \u043f\u0440\u0430\u043a\u0442\u0438\u0446\u0456 \u0447\u0430\u0441\u0442\u043e \u043d\u0430\u0437\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442\u044c planification successorale \u0430\u0431\u043e transmission patrimoniale, \u043d\u0430\u043b\u0435\u0436\u0438\u0442\u044c […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":169731,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[198],"tags":[],"class_list":["post-199736","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bagatstvo-spadshchyna"],"yoast_head":"\n\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0434\u043b\u044f \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443. \u041c\u0456\u043d\u0456\u043c\u0456\u0437\u0443\u0439\u0442\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438, \u0433\u0435\u043e\u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u043d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0437 Vellum Finance. \u0417\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442\u0456\u0442\u044c \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u0432\u0436\u0435 \u0441\u044c\u043e\u0433\u043e\u0434\u043d\u0456.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"uk_UA\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"\u0415\u043a\u0441\u043f\u0435\u0440\u0442\u043d\u0456 \u043f\u0456\u0434\u0445\u043e\u0434\u0438 Vellum Finance \u0434\u043e \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456. \u0417\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0456\u0442\u044c \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b, \u0437\u043c\u0435\u043d\u0448\u0456\u0442\u044c \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438. \u041f\u043e\u0447\u043d\u0456\u0442\u044c \u0437\u0430\u0445\u0438\u0449\u0430\u0442\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u0437\u0430\u0440\u0430\u0437.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Vellum Finance & Patrimoine\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/vellumfinance\/\" \/>\n<meta property=\"article:author\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/vellumfinance\/\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-03-09T15:29:12+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-08-11T23:52:56+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/vellumfinance.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Planification-successorale-preserver-le-patrimoine-de-generation-en-generation.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1920\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1280\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Team Vellum\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:title\" content=\"\u0421\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u044f\u043a \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0433\u0442\u0438 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b \u0434\u043b\u044f \u043d\u0430\u0449\u0430\u0434\u043a\u0456\u0432\" \/>\n<meta name=\"twitter:description\" content=\"\u0414\u0456\u0437\u043d\u0430\u0439\u0442\u0435\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432\u0456\u0434 Vellum Finance. \u0417\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442\u0456\u0442\u044c \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e \u0432\u0456\u0434 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432. \u0417\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0442\u0435 \u043c\u0430\u0439\u0431\u0443\u0442\u043d\u0454 \u0440\u043e\u0434\u0438\u043d\u0438 \u0441\u044c\u043e\u0433\u043e\u0434\u043d\u0456.\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@VellumFinance\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@VellumFinance\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"\u041d\u0430\u043f\u0438\u0441\u0430\u043d\u043e\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Team Vellum\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"\u041f\u0440\u0438\u0431\u043b. \u0447\u0430\u0441 \u0447\u0438\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"2 \u0445\u0432\u0438\u043b\u0438\u043d\u0438\" \/>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f","description":"\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0434\u043b\u044f \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443. \u041c\u0456\u043d\u0456\u043c\u0456\u0437\u0443\u0439\u0442\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438, \u0433\u0435\u043e\u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u043d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0437 Vellum Finance. \u0417\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442\u0456\u0442\u044c \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u0432\u0436\u0435 \u0441\u044c\u043e\u0433\u043e\u0434\u043d\u0456.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/","og_locale":"uk_UA","og_type":"article","og_title":"\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f","og_description":"\u0415\u043a\u0441\u043f\u0435\u0440\u0442\u043d\u0456 \u043f\u0456\u0434\u0445\u043e\u0434\u0438 Vellum Finance \u0434\u043e \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456. \u0417\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0456\u0442\u044c \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u0438\u0439 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b, \u0437\u043c\u0435\u043d\u0448\u0456\u0442\u044c \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438. \u041f\u043e\u0447\u043d\u0456\u0442\u044c \u0437\u0430\u0445\u0438\u0449\u0430\u0442\u0438 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u0437\u0430\u0440\u0430\u0437.","og_url":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/","og_site_name":"Vellum Finance & Patrimoine","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/vellumfinance\/","article_author":"https:\/\/www.facebook.com\/vellumfinance\/","article_published_time":"2026-03-09T15:29:12+00:00","article_modified_time":"2026-08-11T23:52:56+00:00","og_image":[{"width":1920,"height":1280,"url":"https:\/\/vellumfinance.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Planification-successorale-preserver-le-patrimoine-de-generation-en-generation.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Team Vellum","twitter_card":"summary_large_image","twitter_title":"\u0421\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u044f\u043a \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0433\u0442\u0438 \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b \u0434\u043b\u044f \u043d\u0430\u0449\u0430\u0434\u043a\u0456\u0432","twitter_description":"\u0414\u0456\u0437\u043d\u0430\u0439\u0442\u0435\u0441\u044f \u0441\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0432\u0456\u0434 Vellum Finance. \u0417\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442\u0456\u0442\u044c \u0431\u0430\u0433\u0430\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e \u0432\u0456\u0434 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0456\u0432 \u0456 \u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0456\u0432. \u0417\u0430\u0431\u0435\u0437\u043f\u0435\u0447\u0442\u0435 \u043c\u0430\u0439\u0431\u0443\u0442\u043d\u0454 \u0440\u043e\u0434\u0438\u043d\u0438 \u0441\u044c\u043e\u0433\u043e\u0434\u043d\u0456.","twitter_creator":"@VellumFinance","twitter_site":"@VellumFinance","twitter_misc":{"\u041d\u0430\u043f\u0438\u0441\u0430\u043d\u043e":"Team Vellum","\u041f\u0440\u0438\u0431\u043b. \u0447\u0430\u0441 \u0447\u0438\u0442\u0430\u043d\u043d\u044f":"2 \u0445\u0432\u0438\u043b\u0438\u043d\u0438"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/"},"author":{"name":"Team Vellum","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#\/schema\/person\/4f8013d516757f8263b9223f9089337d"},"headline":"\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f","datePublished":"2026-03-09T15:29:12+00:00","dateModified":"2026-08-11T23:52:56+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/"},"wordCount":3517,"publisher":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/vellumfinance.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Planification-successorale-preserver-le-patrimoine-de-generation-en-generation.jpg","articleSection":["\u0411\u0430\u0433\u0430\u0442\u0441\u0442\u0432\u043e \u0442\u0430 \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0430"],"inLanguage":"uk"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/","url":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/","name":"\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f","isPartOf":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/vellumfinance.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Planification-successorale-preserver-le-patrimoine-de-generation-en-generation.jpg","datePublished":"2026-03-09T15:29:12+00:00","dateModified":"2026-08-11T23:52:56+00:00","description":"\u0421\u0442\u0440\u0430\u0442\u0435\u0433\u0456\u0457 \u043f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432 \u0434\u043b\u044f \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u0441\u0456\u043c\u0435\u0439\u043d\u043e\u0433\u043e \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443. \u041c\u0456\u043d\u0456\u043c\u0456\u0437\u0443\u0439\u0442\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0442\u043a\u0438, \u0433\u0435\u043e\u0440\u0438\u0437\u0438\u043a\u0438 \u0442\u0430 \u043d\u0435\u043b\u0456\u043a\u0432\u0456\u0434\u043d\u0456\u0441\u0442\u044c \u0437 Vellum Finance. \u0417\u0430\u0445\u0438\u0441\u0442\u0456\u0442\u044c \u0441\u043f\u0430\u0434\u0449\u0438\u043d\u0443 \u0432\u0436\u0435 \u0441\u044c\u043e\u0433\u043e\u0434\u043d\u0456.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/#breadcrumb"},"inLanguage":"uk","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"uk","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/#primaryimage","url":"https:\/\/vellumfinance.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Planification-successorale-preserver-le-patrimoine-de-generation-en-generation.jpg","contentUrl":"https:\/\/vellumfinance.com\/wp-content\/uploads\/2026\/03\/Planification-successorale-preserver-le-patrimoine-de-generation-en-generation.jpg","width":1920,"height":1280,"caption":"Livres anciens align\u00e9s sur une \u00e9tag\u00e8re : une m\u00e9taphore puissante de la transmission patrimoniale et de la planification successorale r\u00e9ussie, o\u00f9 chaque g\u00e9n\u00e9ration pr\u00e9serve et enrichit l\u2019h\u00e9ritage re\u00e7u."},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/bagatstvo-spadshchyna\/planuvannya-spadkoemnosti-aktyviv\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"\u041f\u043b\u0430\u043d\u0443\u0432\u0430\u043d\u043d\u044f \u0441\u043f\u0430\u0434\u043a\u043e\u0454\u043c\u043d\u043e\u0441\u0442\u0456 \u0430\u043a\u0442\u0438\u0432\u0456\u0432: \u0437\u0431\u0435\u0440\u0435\u0436\u0435\u043d\u043d\u044f \u043a\u0430\u043f\u0456\u0442\u0430\u043b\u0443 \u043a\u0440\u0456\u0437\u044c \u043f\u043e\u043a\u043e\u043b\u0456\u043d\u043d\u044f"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#website","url":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/","name":"Vellum Finance & Patrimoine","description":"Discr\u00e9tion. Stabilit\u00e9. Prosp\u00e9rit\u00e9.","publisher":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"uk"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#organization","name":"Vellum Finance & Patrimoine","url":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"uk","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/vellumfinance.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/Vellum_LogoL_dark.png","contentUrl":"https:\/\/vellumfinance.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/Vellum_LogoL_dark.png","width":664,"height":243,"caption":"Vellum Finance & Patrimoine"},"image":{"@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/vellumfinance\/","https:\/\/x.com\/VellumFinance","https:\/\/www.instagram.com\/vellumfinance\/","https:\/\/www.linkedin.com\/company\/vellum-finance-patrimoine\/","https:\/\/www.youtube.com\/@VellumFinance"],"description":"Bespoke wealth advisory for middle-class & affluent clients. We focus on secure, compliant strategies for legacy planning, global diversification & steady growth; preserving your family\u2019s future with confidence, stability & discretion.","email":"info@vellumfinance.com","telephone":"+33652480296","legalName":"Vellum Finance et Patrimoine","foundingDate":"2025-08-29","numberOfEmployees":{"@type":"QuantitativeValue","minValue":"1","maxValue":"10"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/#\/schema\/person\/4f8013d516757f8263b9223f9089337d","name":"Team Vellum","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"uk","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e5bd3be38241723f8381779d67f207ce4daf63a8f78254fddf4d3809611e02fd?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e5bd3be38241723f8381779d67f207ce4daf63a8f78254fddf4d3809611e02fd?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e5bd3be38241723f8381779d67f207ce4daf63a8f78254fddf4d3809611e02fd?s=96&d=mm&r=g","caption":"Team Vellum"},"description":"A team of passionate professionals who combine their expertise to bring knowledge through Vellum Finance & Patrimoine blog articles. Each member writes about their own field of expertise, cross referencing with our colleagues own fields to ensure the highest quality of information possible in all our content.","sameAs":["https:\/\/vellumfinance.com","https:\/\/www.facebook.com\/vellumfinance\/","https:\/\/instagram.com\/vellumfinance","http:\/\/linkedin.com\/company\/vellum-finance-patrimoine","https:\/\/x.com\/VellumFinance"],"knowsLanguage":["Anglais","Fran\u00e7ais","Espagnol","Ukrainien"]}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/199736","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=199736"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/199736\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":199767,"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/199736\/revisions\/199767"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/media\/169731"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=199736"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=199736"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/vellumfinance.com\/uk\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=199736"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}